>> 方正證券-海信科龍（000921）經(jīng)營業(yè)績大幅回升，改善趨勢有望延續(xù)-161024
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳東炬，楊寶龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
毛利率持續(xù)改善，盈利能力大幅提升
受益于內(nèi)部提效降本顯效、空調(diào)價格戰(zhàn)結(jié)束以及十字對開門等中高端產(chǎn)品占比提升，Q3 公司毛利率繼續(xù)改善2.89pct 至24.24%；而在費用端，隨著規(guī)模效應回升以及市場競爭趨緩，公司銷售、管理費用率也分別改善1.70、0.44pct，盡管匯兌收益減少影響財務(wù)費用，但疊加銀行理財?shù)韧顿Y收益增加，公司Q3 歸屬凈利率最終達到4.16%，同比大幅提升4.98pct。
維持“推薦”評級
總體來看，隨著內(nèi)部經(jīng)營效率改善、空調(diào)業(yè)務(wù)持續(xù)恢復、產(chǎn)品升級趨勢延續(xù)以及國際化開拓加快，疊加子公司海信日立經(jīng)營向好，未來公司經(jīng)營業(yè)績改善趨勢仍有望延續(xù)；我們預計公司16、17 年EPS 為0.73、0.85 元，對應PE 為15.79、13.67倍，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇、國際化低于預期、原材料反彈。
|
|
