久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

實(shí)現(xiàn)營收 17.90 億元，同比增長 56.51%，歸母凈利潤1.78 億元，同比增長211.14%，EPS 0.22 元；同時(shí)預(yù)告全年業(yè)績區(qū)間150-180%，符合預(yù)期。我們維持2016-17 年EPS 0.31、0.44 元，參考可比公司17 年40 倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至17.60 元（+2.11 元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
    盈利能力提升，創(chuàng)歷史新高。雖然Q3 受杭州召開G20 導(dǎo)致公司總部三條生產(chǎn)線停產(chǎn)一個(gè)多月，但OEM 模式下，總體收入影響不大，單季度營收同增58.50%。公司毛利率繼續(xù)維持近20%的歷史高位，受益成本把控及規(guī)模效應(yīng)，凈利率同比增長4.91%至9.89%歷史新高。
    專賣店建設(shè)提速，后續(xù)增長仍有潛力。我們認(rèn)為兔寶寶將繼續(xù)大力推進(jìn)專賣店建設(shè)，提升品牌覆蓋能力及認(rèn)知度，建店速度已經(jīng)從以往的300～400 家/年左右提升至2016 年的目標(biāo)700 余家/年，同時(shí)隨著產(chǎn)品的升級(jí)（低端貼面板向生態(tài)板升級(jí)），單店收入規(guī)模也有望持續(xù)提升，公司后續(xù)增長仍有潛力。
    “大家居”產(chǎn)業(yè)鏈拓展進(jìn)行時(shí)。我們認(rèn)為公司以往主要依托專賣店鋪設(shè)的內(nèi)生增長，而公司并購多贏網(wǎng)絡(luò)后設(shè)立并購基金（基金總額10 億），主要方向?qū)⒕劢褂趦?yōu)質(zhì)家居單品項(xiàng)目，完善大家居產(chǎn)業(yè)鏈，外延內(nèi)生并舉，有望帶來新的增長點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)投資的大幅下滑、大家居拓展慢于預(yù)期。