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一方面源于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)總體穩(wěn)健，前期在基建和地產(chǎn)拉動(dòng)下，后周期行業(yè)如汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)好轉(zhuǎn)，拉升公司汽車(chē)零部件用鋼需求，同時(shí)9 月挖機(jī)銷(xiāo)量同比實(shí)現(xiàn)增幅71.40%，建筑回暖對(duì)鋼鐵行業(yè)需求支撐性較強(qiáng)。另一方面，商品市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲本身會(huì)創(chuàng)造需求，庫(kù)存周期啟動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈前期主動(dòng)補(bǔ)充庫(kù)存讀三季度亦有正面貢獻(xiàn)；
    嚴(yán)格落實(shí)降本增效措施：公司作為中部地區(qū)優(yōu)質(zhì)的中大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，民營(yíng)體制使其在成本管控方面居于業(yè)內(nèi)先進(jìn)地位。三季度以來(lái)盡管鋼價(jià)基本持平，但伴隨焦炭等原材料價(jià)格上漲影響，上市鋼企三季度業(yè)績(jī)普遍較二季度出現(xiàn)下滑，在此背景下，公司業(yè)績(jī)?nèi)阅艹掷m(xù)小幅上漲得益于其嚴(yán)格落實(shí)各項(xiàng)降本增效措施。在營(yíng)業(yè)收入同比下降4.42%的同時(shí)，營(yíng)業(yè)成本同比下降12.55%，公司產(chǎn)品成本降高于收入降幅，產(chǎn)品毛利率上升，從而實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)；
    關(guān)注四季度下游需求演變：十一長(zhǎng)假期間近20 個(gè)城市相繼出臺(tái)了房地產(chǎn)限購(gòu)政策，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)周期品中期需求擔(dān)憂(yōu)加劇。相對(duì)于調(diào)控政策而言，我們更關(guān)注的后期貨幣政策是否轉(zhuǎn)向，利率環(huán)境被迫收緊是后期周期品最核心風(fēng)險(xiǎn)。從目前情況判斷，我們傾向于政策意圖并非一味打壓房地產(chǎn)市場(chǎng)，熱點(diǎn)城市庫(kù)存較低，扭轉(zhuǎn)價(jià)格上漲方向難度較大。熱點(diǎn)地區(qū)交易成本增加后有利于向三四線(xiàn)城市外溢，同時(shí)政策上加大土地供給，有利于房地產(chǎn)投資后期恢復(fù)，對(duì)周期品需求構(gòu)成支撐；
    投資建議：公司是擁有彈簧扁鋼和汽車(chē)零部件特色優(yōu)勢(shì)的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，其核心產(chǎn)品在區(qū)域內(nèi)占據(jù)重要地位。
    此外，作為民營(yíng)鋼企，其管理高效和靈活體制將持續(xù)期降本增效，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)奠定良好基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.45 元、0.41 元以及0.36 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。