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前三季度國內(nèi)收入增長19.02%，增速相比上半年明顯擴(kuò)大，顯示隨著產(chǎn)能利用率提升，國內(nèi)項(xiàng)目交貨加速。2）Q3 訂單增長35.18%，相比上半年增速明年加快；產(chǎn)出增長12.60%，完成率小幅提升至73.90%，交付壓力仍較大。3）期間費(fèi)用整體控制得當(dāng)。其中，前三季度管理費(fèi)用占營收比重略有下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降54.50%，主要因利率下降致利息支出減少以及匯率變動致匯兌收益增加。
    積極研究新項(xiàng)目，為中長期增長打基礎(chǔ)
    為了保持公司中長期可持續(xù)發(fā)展，公司著眼長遠(yuǎn)，在新能源汽車電機(jī)軸、鋁合金渦盤精鍛件制造、自動變速器離合器關(guān)鍵零部件等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性布局。同時(shí)，公司積極進(jìn)行新能源汽車零部件項(xiàng)目的開發(fā)，并跟蹤考察了涉及輕量化、新材料、電驅(qū)動、混合動力新能源汽車、智能駕駛以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同行并購整合項(xiàng)目等，積極迎合汽車行業(yè)輕量化、電動化、智能化的趨勢。我們認(rèn)為，布局技術(shù)壁壘高、市場空間大、符合行業(yè)發(fā)展趨勢的新項(xiàng)目將充分保證公司中長期可持續(xù)發(fā)展。目前公司資產(chǎn)負(fù)債率低，經(jīng)營良好，現(xiàn)金充足，預(yù)計(jì)未來有合適的機(jī)會不排除公司通過并購合作的方式來縮短學(xué)習(xí)曲線，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
    維持盈利預(yù)測與“買入”評級不變
    綜上分析，我們維持之前盈利預(yù)測不變，預(yù)計(jì)2016-18 年EPS 分別為0.46/0.59/0.76 元/股，2016 年動態(tài)PE 為32 倍，考慮到公司業(yè)績增長確定性高且外延預(yù)期強(qiáng)，維持“買入”評級不變。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)車市增長低于預(yù)期；出口低于預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期；費(fèi)用增長超預(yù)期；并購合作進(jìn)展低于預(yù)期。