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②購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)：購(gòu)買(mǎi)嘉瑞科技51%股權(quán)（總對(duì)價(jià)1.79億元，購(gòu)買(mǎi)方式為"30%現(xiàn)金+70%股份"）；購(gòu)買(mǎi)馳達(dá)飛機(jī)53.125%股權(quán)（總對(duì)價(jià)1.86億元，購(gòu)買(mǎi)方式為"40%現(xiàn)金+60%股份"）。③募集配套資金：擬向廣州無(wú)線(xiàn)電集團(tuán)有限公司、中航期貨定增1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃、威海南海保利科技防務(wù)投資中心、廣州證券股份有限公司、共青城智暉投資管理合伙企業(yè)發(fā)行股份募集配套資金9.76億元，占總對(duì)價(jià)的88%。我們點(diǎn)評(píng)如下： 收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，增厚公司利潤(rùn)  收購(gòu)少數(shù)股權(quán)完成后，怡創(chuàng)科技和海通天線(xiàn)將成為公司全資子公司。 ①海通天線(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及艦載類(lèi)產(chǎn)品和北斗導(dǎo)航類(lèi)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)16年業(yè)績(jī)0.2億元。
    交易完成后，公司有望加速打造軍用通信及衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域"多頻段、多軍種、多平臺(tái)"產(chǎn)品矩陣。 ②怡創(chuàng)科技主營(yíng)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)施工、代理維護(hù)以及規(guī)劃與優(yōu)化服務(wù)，主要客戶(hù)為中國(guó)移動(dòng)。交易完成后，公司有望加大通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維領(lǐng)域市場(chǎng)拓展力度，增加項(xiàng)目數(shù)量，提高市場(chǎng)占有率。 控股兩家新公司、拓展軍工新領(lǐng)域  嘉瑞科技：專(zhuān)注于軍用通信類(lèi)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、技術(shù)保障和售后服務(wù)，16~18年業(yè)績(jī)承諾3500萬(wàn)、3700萬(wàn)、4000萬(wàn)。在超短波產(chǎn)品方面，嘉瑞科技與海格通信是產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，可構(gòu)成良好協(xié)同。 馳達(dá)飛機(jī)：公司在航空領(lǐng)域新布局。馳達(dá)飛機(jī)主要從事飛機(jī)零部件制造，16~18年業(yè)績(jī)承諾2500萬(wàn)、3250萬(wàn)、4250萬(wàn)。交易完成后，①新增軍用及民用飛機(jī)零部件制造業(yè)務(wù)，切入高端裝備制造領(lǐng)域，提高空管信息系統(tǒng)集成能力；②與摩詰創(chuàng)新構(gòu)成良好協(xié)同，有助于開(kāi)發(fā)軍用飛行模擬器等模擬仿真領(lǐng)域產(chǎn)品。 引入軍工集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者  公司通過(guò)募集配套資金方式引入新的戰(zhàn)略投資者。 ①引入中航工業(yè)，有利航空業(yè)務(wù)發(fā)展。中航工業(yè)以旗下中航期貨為平臺(tái)，成立資管計(jì)劃，以2億現(xiàn)金參與配套融資?？哲娛擒姽ゎI(lǐng)域重點(diǎn)客戶(hù)，中航工業(yè)加盟為公司在飛機(jī)維修新領(lǐng)域的拓展提供有力支撐，對(duì)公司在飛行器仿真領(lǐng)域的發(fā)展或有幫助。 ②引入保利集團(tuán)，有利產(chǎn)品海外出口。保利集團(tuán)以威海南海保利科技防務(wù)投資中心為平臺(tái)，以1.5億現(xiàn)金參與配套融資。保利集團(tuán)是最早從事軍貿(mào)業(yè)務(wù)的大型央企，在武器裝備和技術(shù)進(jìn)出口的方面擁有豐富經(jīng)驗(yàn)和深厚積累，此次加盟或?qū)竞Ｍ鈽I(yè)務(wù)有所幫助。 ③引入廣州證券，有利加強(qiáng)國(guó)資控股。廣州證券是廣州市國(guó)資委間接控股公司，有利于加強(qiáng)廣州市國(guó)資控股力度。    
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們看好公司在軍工通信及北斗導(dǎo)航領(lǐng)域的發(fā)展，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為0.37/0.47/0.58元，對(duì)應(yīng)PE為35/28/23倍。若假設(shè)此次購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及配套融資完成，預(yù)計(jì)2016-2018年備考EPS為0.40/0.51/0.64元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的備考PE為34/28/22倍。給予"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    收購(gòu)事項(xiàng)存在不確定性；軍隊(duì)信息化建設(shè)不及預(yù)期；北斗導(dǎo)航推廣不及預(yù)期。