>> 平安證券-亞威股份(002559)公司季報點(diǎn)評：業(yè)績增速短期下滑，收購盛雄激光將增強(qiáng)競爭力-161023
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
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推薦 |
作者： |
黎焜 |
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受益于無錫創(chuàng)科源收購?fù)瓿膳c幵表，以及機(jī)器人與自動化裝備、激光裝備等新業(yè)務(wù)持續(xù)較快収展，營業(yè)收入增速有所回升。報告期末，公司預(yù)收帳款為1.54 億元，同比增長15.99%，預(yù)計全年營業(yè)收入將保持較快增長態(tài)勢。
傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)需求持續(xù)低迷，盈利能力同比下降。受毛利率下降與期間費(fèi)用率上升影響，凈利潤同比下降。2016 年前三季度，公司綜合毛利率為24.75%，同比下降0.91 個百分點(diǎn)；銷售期間費(fèi)用率為16.48%，同比上升2.30 個百分點(diǎn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，機(jī)床工具行業(yè)需求持續(xù)低迷，市場競爭加劇。
加快轉(zhuǎn)型步伐，收購盛雄激光將增強(qiáng)公司激光裝備業(yè)務(wù)競爭力。公司董亊會已審議通過《關(guān)于擬以自有資金收購東莞市盛雄激光設(shè)備有限公司100%股權(quán)的議案》，預(yù)計年內(nèi)將完成盛雄激光的收購。(1)盛雄激光主營業(yè)務(wù)為工業(yè)激光技術(shù)應(yīng)用及成套皮秒飛秒激光微細(xì)加工裝備系統(tǒng)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于電子消費(fèi)等行業(yè)。(2)盛雄激光2015 年實現(xiàn)營業(yè)收入9032 萬元，凈利潤2330 萬元;2016 年-2018 年承諾扣非凈利潤分別不低于4000 萬、5000 萬、6000 萬元。收購?fù)瓿珊螅镜挠芰@著提升。
盈利預(yù)測與投資建議: 公司傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)預(yù)計將保持平穩(wěn)収展，機(jī)器人與自動化、激光裝備等新業(yè)務(wù)處于快速収展期。假設(shè)盛雄激光年內(nèi)完成收購,預(yù)計2016~2018 年凈利潤為0.83 億元、1.37 億元、1.62 億元,EPS 分別為0.22 元、0.37 元、0.43 元,市盈率為66.6、40.5、34.4 倍。公司向自動化、智能化等高端裝備轉(zhuǎn)型，通過外延擴(kuò)張將加快収展，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示: 傳統(tǒng)機(jī)床主業(yè)市場需求下滑, 幵購整合進(jìn)度低于預(yù)期等。
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