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    投資要點(diǎn)：
    二孩政策和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下母嬰行業(yè)景氣度高。根據(jù)Frost&Sullivan 報(bào)告預(yù)測(cè)，2016 年我國(guó)嬰幼兒服飾棉品及日用品市場(chǎng)容量將達(dá)3755 億元,5年CAGR 達(dá)22%。85 后成生育主體，亦是母嬰產(chǎn)品消費(fèi)主體，收入水平和教育程度較上一輩顯著提高，育兒觀念先進(jìn)，以健康舒適為首要考量，高端消費(fèi)意愿突出。立足品質(zhì)品牌的企業(yè)在行業(yè)集中度提升過(guò)程中率先受益。
    預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，均衡產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，渠道調(diào)整升級(jí)，塑造品牌IP共促內(nèi)生發(fā)展。提升日用品比重以及服飾棉品中內(nèi)著服飾比重，改善庫(kù)存結(jié)構(gòu)。增強(qiáng)一線城市渠道掌控力，淘汰部分低效百貨與柜，以直營(yíng)社區(qū)店為主保持每年百家左右凈開(kāi)店。借劣勱畫(huà)公司塑造拉比品牌形象（拉比熊、拉比家族），打造品牌故亊，輸出IP 產(chǎn)品。
    豐富產(chǎn)品品類，打造品牌梯隊(duì)，構(gòu)建母嬰產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。母嬰產(chǎn)品品類跨度大，銷售連帶率高，普通商家難以滿足消費(fèi)者一站式購(gòu)物需求，未來(lái)公司將以自有品牌為基礎(chǔ)，投資、代理國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀品牌，覆蓋吃、穿、用、玩多品類多品牌母嬰產(chǎn)品，目前已開(kāi)設(shè)綜合店不跨境電商進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)接。公司公告出資2.25 億元認(rèn)購(gòu)婦嬰童產(chǎn)業(yè)基金份額，以消費(fèi)品為主體，積極布局婦嬰幼醫(yī)療保健、文化教育等領(lǐng)域，想象空間巨大。
    投資建議：預(yù)測(cè)2016-2018 年凈利潤(rùn)0.71/0.78/0.92 億元，EPS 為0.35/0.38/0.46 元，目標(biāo)價(jià)39 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端銷售低迷；外延擴(kuò)張丌及預(yù)期。