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其中3Q實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)3.36 億元和2,212 萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)17.48%和-20.41%（追溯考慮北方微在內(nèi)），3Q 扣非凈利潤(rùn)為-1.07 億元，同比下降914.86%。公司扣非同比下滑嚴(yán)重，主要由于公司承擔(dān)02 專(zhuān)項(xiàng)等項(xiàng)目的研發(fā)費(fèi)用資本化的攤銷(xiāo)金額大。3Q管理費(fèi)用同比上升86.47%，占營(yíng)收比重68.99%，主要是研發(fā)費(fèi)用和無(wú)形資本的攤銷(xiāo)上升。營(yíng)業(yè)外收入占營(yíng)收比重為48.73%，主要是政府補(bǔ)貼。
    公司投入發(fā)展真空、光伏、鋰電池等新興設(shè)備
    公司10 月25 日公告，擬成立全資子公司北京北方華創(chuàng)真空技術(shù)有限公司與北京北方華創(chuàng)新能源鋰電技術(shù)有限公司，注冊(cè)資本均為1000 萬(wàn)元。前者將主要從事真空設(shè)備、光伏設(shè)備的研發(fā)、組裝、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，后者將主要從事鋰離子動(dòng)力電池設(shè)備的研發(fā)、組裝、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。公司未來(lái)將借助其在真空設(shè)備、光伏設(shè)備、鋰電池設(shè)備領(lǐng)域的原有實(shí)力，進(jìn)一步向新興領(lǐng)域快速發(fā)展，搭建設(shè)備領(lǐng)域生態(tài)系統(tǒng)。
    公司的收購(gòu)為國(guó)產(chǎn)設(shè)備的整合樹(shù)立了榜樣，未來(lái)國(guó)有設(shè)備領(lǐng)域整合有望加速集成電路設(shè)備技術(shù)含金量高，研發(fā)難度大、投入大，在02 專(zhuān)項(xiàng)和國(guó)家的支持下，行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了眾多優(yōu)秀的企業(yè)，在刻蝕、沉積、離子注入、清洗、PECVD、CMP 等多個(gè)領(lǐng)域都有突破，取得了了階段性的進(jìn)展，并在28nm 上都已基本實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化。隨著整個(gè)國(guó)有半導(dǎo)體行業(yè)的快速發(fā)展，未來(lái)行業(yè)有望迎來(lái)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司整合的春天，國(guó)內(nèi)設(shè)備行業(yè)集中度有望增強(qiáng)。
    持續(xù)看好公司所在行業(yè)空間，未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)設(shè)備訂單增速較快
    近兩年來(lái)國(guó)內(nèi)集成電路設(shè)備廠商收入增速快，政策推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展。七星電子、北方微領(lǐng)銜國(guó)內(nèi)設(shè)備的開(kāi)發(fā)，已取得階段性進(jìn)展,部分設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)轉(zhuǎn)移以及國(guó)家政策的大力支持，國(guó)內(nèi)廠商的設(shè)備訂單預(yù)計(jì)增多，未來(lái)中國(guó)的設(shè)備行業(yè)將在政策的引導(dǎo)下持續(xù)增長(zhǎng)。
    北方微并表重調(diào)盈利預(yù)測(cè)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.20 元，0.30 元，0.41 元。公司所在集成電路設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)空間大且公司為國(guó)產(chǎn)化設(shè)備龍頭，公司又屬于唯一A 股集成電路設(shè)備公司，是稀缺標(biāo)的，雖然目前估值倍數(shù)已經(jīng)較高，但我們認(rèn)為短期仍然存在交易機(jī)會(huì)，并且根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，行業(yè)未來(lái)收入增速高。因此給予公司目標(biāo)價(jià)43.0-47.0 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)技術(shù)難度大，國(guó)產(chǎn)化程度不及預(yù)期。