>> 興業(yè)證券-利民股份（002734）新增產(chǎn)能釋放、投資收益及營業(yè)外收入增加，前三季度業(yè)績同比顯著提升-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
唐婕，徐留明，鄭方鑣 |
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其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.51億元，同比增長36.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1052.85萬元，同比增長82.04%；單季度實現(xiàn)EPS 0.06元。
給予"增持"評級。前三季度公司業(yè)績同比大幅提升主要是由于其IPO募投年產(chǎn)25000噸絡合態(tài)代森錳鋅原藥及系列制劑技改項目于去年年中達產(chǎn)，公司產(chǎn)能規(guī)模進一步擴大，產(chǎn)銷量同比有顯著提升，且產(chǎn)品結構得以優(yōu)化。同時，參股公司擁有完整百菌清產(chǎn)業(yè)鏈，受益于產(chǎn)品價格回暖，公司投資收益同比大幅增加；此外，公司營業(yè)外收入因期間政府補貼增加而同比增加，對公司凈利潤增長也有貢獻。
公司是國內農(nóng)藥殺菌劑細分領域龍頭企業(yè)，其主導產(chǎn)品代森錳鋅伴隨IPO募投項目的投產(chǎn)，規(guī)模優(yōu)勢進一步擴大，同時產(chǎn)品結構得以優(yōu)化；而參股公司擁有完整百菌清產(chǎn)業(yè)鏈，受益于產(chǎn)品價格回暖，為公司業(yè)績帶來較大增量。按最新1.65億股的總股本，我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.65、0.79、0.94元，首次覆蓋，給予"增持"的投資評級。
風險提示：農(nóng)藥行業(yè)景氣持續(xù)低迷風險，主要原材料價格波動風險，項目推進進度不達預期風險。
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