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    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)主要源于車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)和南京恒電并表效應(yīng)。全年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?，主要原因是合正電?016年能順利完成業(yè)績(jī)承諾，觸發(fā)1.44 億最高獎(jiǎng)勵(lì)金額，若不考慮計(jì)提獎(jiǎng)金費(fèi)用，則16年業(yè)績(jī)變動(dòng)區(qū)間為2.54億~2.84億，同比增長(zhǎng)109%~134%。 
    投資要點(diǎn)：  1）車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)增長(zhǎng)。合正電子在汽車(chē)準(zhǔn)前裝市場(chǎng)不斷突破，DA智聯(lián)系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)同業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，我們認(rèn)為在汽車(chē)智能化、電子化、互聯(lián)網(wǎng)化的浪潮中，合正電子車(chē)聯(lián)網(wǎng)面臨重大市場(chǎng)機(jī)遇，預(yù)計(jì)未來(lái)三年復(fù)合增長(zhǎng)超過(guò)50%。 2、傳統(tǒng)天線業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司作為A股通信天線龍頭，在4G、4.5G建設(shè)以及海外擴(kuò)張的行業(yè)向好趨勢(shì)下，天線業(yè)務(wù)將在未來(lái)幾年持續(xù)受益。 3、收購(gòu)南京恒電，軍工通信業(yè)務(wù)正式啟程。根據(jù)其業(yè)績(jī)承諾，南京恒電15-17年凈利潤(rùn)分別為5000、6000、7200萬(wàn)。受益國(guó)防信息化，軍工業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，大概率兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。 4、預(yù)計(jì)16-18年EPS為0.6元、0.82元、1.1元，重申"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：天線業(yè)務(wù)不及預(yù)期，車(chē)聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇；軍工訂單不及預(yù)期；