>> 方正證券-天海防務(wù)（300008）軍民融合初見成效，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級在即-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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pdf |
來源： |
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推薦 |
作者： |
韓振國 |
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公司三大業(yè)務(wù)即防務(wù)裝備及相關(guān)業(yè)務(wù)、船舶與海洋工程業(yè)務(wù)和清潔能源業(yè)務(wù)有序開展經(jīng)營，較好完成了2016 年的經(jīng)營計劃，全年表現(xiàn)可期。
2、公司上半年完成對金海運的收購并表，金海運主要從事高性能高分子材料制品、海空裝備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于海上救生救助和軍事特種用途。收購金海運不僅能夠增厚公司業(yè)績，同時有力地促進了公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，公司依托現(xiàn)有的船舶設(shè)計及船舶工程總承包能力，借助金海運船用救生及海空裝備的制造優(yōu)勢和資質(zhì)優(yōu)勢，在銷售渠道和產(chǎn)業(yè)鏈上協(xié)同互補，積極研發(fā)并儲備相關(guān)技術(shù)，探索并適時進入到軍輔船的研制領(lǐng)域，正在打造一條基于海洋兼顧天空與水下的防務(wù)裝備產(chǎn)業(yè)鏈，有望打開新的發(fā)展空間。
3、盈利預(yù)測與投資建議。船舶市場的低迷和海洋工程市場的不振雖然對公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有所沖擊，但是公司先后收購沃金天然氣和捷能運輸以及金海運介入清潔能源業(yè)務(wù)和防務(wù)裝備業(yè)務(wù)，跨出了軍民融合轉(zhuǎn)型升級的第一步，既有當前業(yè)績的保障，更有長期可觀的成長空間。考慮到并表，我們預(yù)測公司2016-2018年EPS 分別為0.35、0.41、0.52 元/股，對應(yīng)EPS 分別為75/63/50倍，鑒于公司未來在軍品領(lǐng)域新市場的開拓，給予公司推薦評級。
風險提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑；新市場開拓不及預(yù)期。
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