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公司前身為1956 年成立的國(guó)營(yíng)第七五〇廠(chǎng)，2000 年體制創(chuàng)新，主營(yíng)軍用通信導(dǎo)航業(yè)務(wù)，覆蓋短波/超短波、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、頻譜管理、模擬仿真等六大板塊，客戶(hù)涵蓋海陸空和火箭軍等各軍種，及政府、公安、武警、消防、交通等各部門(mén)，技術(shù)實(shí)力雄厚，占據(jù)行業(yè)龍頭地位。最近幾年，受?chē)?guó)防信息化加速刺激，公司軍用領(lǐng)域營(yíng)收大幅度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)這一趨勢(shì)有望延續(xù)，軍工業(yè)務(wù)有望成為公司業(yè)績(jī)的重要支撐點(diǎn)。
    持續(xù)收購(gòu)股權(quán)，增厚公司業(yè)績(jī)，切入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。公司購(gòu)買(mǎi)怡創(chuàng)科技40%股權(quán)及海通天線(xiàn)10%股權(quán)其主要業(yè)務(wù)為天線(xiàn)及天線(xiàn)工程，有利于上市公司業(yè)績(jī)?cè)龊瘢皇召?gòu)嘉瑞科技51%股權(quán)和馳達(dá)飛機(jī)53%股權(quán)，其中馳達(dá)飛機(jī)從產(chǎn)業(yè)鏈角度出發(fā)為打造海格通信大航空產(chǎn)業(yè)板塊進(jìn)行戰(zhàn)略布局，使得海格通信可以直接切入軍/民用飛機(jī)用金屬及復(fù)合材料零件等行業(yè)。
    引進(jìn)大型軍工集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者。公司通過(guò)募集配套資金方式引入新的戰(zhàn)略投資者。包括中航期貨定增1 號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃，威海南海保利科技防務(wù)投資中心、廣州證券等。公司以資本紐帶為契機(jī)，加強(qiáng)各個(gè)層面業(yè)務(wù)合作。同時(shí)此舉體現(xiàn)了央企對(duì)公司發(fā)展的信心，更加強(qiáng)了海格通信在戰(zhàn)略局面、資本層面和業(yè)務(wù)層面的深度合作。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。北斗導(dǎo)航業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。我們維持公司2016/17/18 年EPS0.36/0.46/0.60 元預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)2016/2017/2018 PE 分別為37/29/22?？紤]到未來(lái)數(shù)年衛(wèi)星通信導(dǎo)航行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大使得公司相關(guān)業(yè)績(jī)有望水漲船高，公司治理結(jié)構(gòu)等制度基礎(chǔ)的優(yōu)化導(dǎo)致長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力提振以及公司外延式增長(zhǎng)預(yù)期，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)