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市場(chǎng)認(rèn)為盛路僅是車(chē)載智能終端提供商。而事實(shí)上，公司憑借在前裝市場(chǎng)上的突飛猛進(jìn)，有望成為無(wú)人駕駛時(shí)代的人機(jī)交互平。同時(shí)，結(jié)合合正電子和南京恒電的基礎(chǔ)，向無(wú)人駕駛的感知層擴(kuò)展，有望在ADAS、夜視系統(tǒng)、攝像機(jī)系統(tǒng)、毫米波雷達(dá)等領(lǐng)域獲得突破。因2016 年將一次性計(jì)提1.44 億元的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，下調(diào)2016 年EPS 至0.3 元（-53%），而公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況依然良好，維持2017 年EPS 為0.81 元不變，維持目標(biāo)價(jià)44 元，維持增持。
    將計(jì)提高額獎(jiǎng)勵(lì)，印證汽車(chē)電子高歌猛進(jìn)。盛路公告，2016 前三季8.6億元，同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)1.8 億元，同比增長(zhǎng)97%；其中第三季度收入3 億元，同比增長(zhǎng)19%，凈利潤(rùn)5432 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25%。同時(shí)預(yù)告，預(yù)告2016 全年凈利潤(rùn)1.1-1.4 億，同比增長(zhǎng)-9-15%。點(diǎn)評(píng)：①第三季度利潤(rùn)增速下降，原因是汽車(chē)電子業(yè)務(wù)收入確認(rèn)較少，四季度將是高峰期，全年經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)異；②2016 全年凈利潤(rùn)僅1.1-1.4 億，原因是將計(jì)提1.44 億業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)給合正電子原股東（收購(gòu)時(shí)已經(jīng)承諾，并觸發(fā)1.44 億最高獎(jiǎng)勵(lì)金額），剔除該影響，預(yù)計(jì)2016 全年凈利潤(rùn)2.6億左右。我們認(rèn)為，高額的業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，反而印證了合正電子經(jīng)營(yíng)狀況的優(yōu)異。我們預(yù)計(jì)2017 年盛路凈利潤(rùn)將達(dá)3.6 億元，同比增長(zhǎng)接近40%（2016 年以2.6 億元計(jì)）。
    催化劑：合正電子突破更多前裝車(chē)廠客戶；感知層設(shè)備研發(fā)成功。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：車(chē)載電腦行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；傳統(tǒng)天線業(yè)務(wù)增速緩慢拖累業(yè)績(jī)。