>> 國泰君安-浙江鼎力(603338)三季報點評：增速創(chuàng)歷史新高,全球鼎“立“-161027
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
大小： |
437KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂娟 |
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短期內(nèi)看好公司新產(chǎn)品+新營銷模式帶來海外業(yè)務的高增長；長期看好國內(nèi)市場趨于成熟后，公司市占 率的進一步提升。上調(diào)公司2016-18 年EPS 為1.07(+0.01)、1.48(+0.01)、2.11(+0.02)元，上調(diào)目標價至54.5 元，維持“增持”評級。
盈利能力優(yōu)秀，短期內(nèi)看好海外業(yè)務高增長：①2016 年前三季度，公司營收大增41.6%，高增長態(tài)勢不減。雖然歸母凈利增速為33.6%但扣非后增速為43.1%,主要由于2015 年上市收到一次性政府補助。從實際經(jīng)營情況看，公司產(chǎn)品上量后成本端的控制能力進一步提升，毛利率穩(wěn)中有升。
②截至2015 年，全球高空作業(yè)平臺租賃市場設備保有量約112 萬臺，而國內(nèi)僅約3 萬臺。公司目前海外收入占比高達60%，判斷其與Magni 合作后將與Jenie、JLG 等廠商正面競爭，從而真正意義上打開海外市場。
長期看好國內(nèi)高空作業(yè)平臺趨向成熟化：①一直以來，國內(nèi)高空作業(yè)平臺產(chǎn)業(yè)鏈參與主體比例失衡，影響行業(yè)大蛋糕的成形。隨著國內(nèi)租賃商數(shù)量持續(xù)增加，行業(yè)規(guī)模高速增長，判斷高空作業(yè)平臺或是工程機械最后一片藍海。②2016 年以來，公司堅定“以融促產(chǎn)，以產(chǎn)帶融”戰(zhàn)略，持續(xù)推動國內(nèi)市場培育。公司作為國內(nèi)市場的絕對龍頭，預計將率先受益行業(yè)發(fā)展，并有望通過價格優(yōu)勢擠占海外公司市場份額，提升市占率。
風險提示：市場競爭加劇的風險；募投項目實施效果未達預期的風險
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