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>> 東興證券-安徽合力(600761)2016三季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期-161025
上傳日期:   2016/10/27 大小:   329KB
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評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   鄭閔鋼
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2016年以來,傳統(tǒng)銅基材料業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于緩和,銅基材料的整體需求上揚(yáng),公司作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭,規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯,原材料價(jià)格下降帶動(dòng)公司的銷售毛利率上升。此外,公司著力增加產(chǎn)品附加值,并在本報(bào)告期內(nèi)向長(zhǎng)江國(guó)際收購(gòu)了楚江特鋼30%股權(quán)和清遠(yuǎn)楚江25%股權(quán)。楚江特鋼、清遠(yuǎn)楚江成為公司的全資子公司,進(jìn)一步鞏固和提高了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。
    頂立科技持續(xù)發(fā)力,高端熱工裝備及新材料研發(fā)業(yè)務(wù)帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。頂立科技圍繞尖端新材料產(chǎn)業(yè)核心裝備需求,產(chǎn)品面向航空航天、國(guó)防軍工建設(shè)等方面,擁有行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)和生產(chǎn)能力,將進(jìn)一步推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展。頂立科技2016年完成承諾凈利潤(rùn)5000萬元是大概率事件。
    募投項(xiàng)目促進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和新材料業(yè)務(wù)發(fā)展。公司本次非公開發(fā)行A 股股票的申請(qǐng)于8 月24 日獲得通過,擬募集資金154,160 萬元,主要用于銅合金板帶產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)能置換及智能化改造項(xiàng)目、智能熱工裝備及特種復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和年產(chǎn)1 萬噸高性能鋰電池負(fù)極材料生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目。上述項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可增加利潤(rùn)34,597.9 萬元,有助于公司淘汰落后產(chǎn)能,替代高端進(jìn)口,形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),增強(qiáng)持續(xù)盈利能力。
    結(jié)論:
    我們看好公司傳統(tǒng)主業(yè)轉(zhuǎn)型與軍工新材料布局,未來主業(yè)和熱工裝備將持續(xù)提升公司業(yè)績(jī)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為89.7億元、91.3億元和95.3億元,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為1.88億元、2.27億元和2.85億元;每股收益分別為0.42元0.51元和0.64元,對(duì)應(yīng)PE分別為44X、36X和29X;維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    
 
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