>> 東吳證券-啟明星辰（002439）業(yè)績持續(xù)增長，布局強化完善-161026
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郝彪 |
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單看第三季度，項目進展順利，營業(yè)收入實現(xiàn)22%的增長，而單季營業(yè)利潤增長57.8%，凈利潤增長24.8%，符合預期。目前，公司繼續(xù)保持較高研發(fā)投入，持續(xù)拓展業(yè)務布局，未來業(yè)績爆發(fā)可能性仍然值得預期。 云安全搶奪戰(zhàn)略制高點，持續(xù)構建開放性安全生態(tài)：公司通過收購賽博興安、合作北信源等一系列舉措持續(xù)完善云-網(wǎng)-端三位一體安全布局，并拓展物聯(lián)網(wǎng)安全領域。通過牽手三板公司以太網(wǎng)科綁定ERP應用安全，將信息安全從標準化防護延伸至個性化、業(yè)務化、運營化的安全保障中，并借助粘性更強的應用SaaS層切入云安全和獲得眾多中小企業(yè)用戶，戰(zhàn)略布局有待市場認識。 投資Cloudminds，布局云安全及人工智能：公司全資子公司出資1000萬美金增資Cloudminds，進入人工智能云服務和智能終端領域。Cloudminds專注于實現(xiàn)云端智能機器人運營級別的安全云計算網(wǎng)絡、大型混合人工智能機器學習平臺、以及安全智能終端。
本次投資將助力公司在網(wǎng)端安全優(yōu)勢的基礎上，發(fā)展云端及終端安全，同時初步實現(xiàn)人工智能布局，看好其后續(xù)發(fā)展。 終端安全走向移動安全，進一步強化拓展：公司于10月14日重磅推出了針對移動終端的安全管理產(chǎn)品——天珣移動版，為移動終端提供從網(wǎng)絡層、接入層、協(xié)議層到應用層等多層次的安全保障措施，讓移動終端像PC一樣安全。通過補充公司在移動端安全的空白，啟明進一步完善安全布局，為移動信息化時代的企業(yè)提供更加全面的安全防護。
估值及投資建議：考慮增發(fā)備考，預計2016-2018年EPS分別為0.47元/0.67元/0.94元，目前股價對應PE分別為52/36/26倍。預計公司未來三年凈利潤維持高速增長,維持 "買入"評級。 風險提示：網(wǎng)絡安全推進低于預期；業(yè)績承諾不達預期。
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