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同時(shí)，公司進(jìn)軍社區(qū)服務(wù)、醫(yī)療健康等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來(lái)有望成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)延續(xù) 
    根據(jù)公司三季報(bào)，四川長(zhǎng)虹 2016Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 157.2 億元，YoY-2.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利 5985.4 萬(wàn)元，同比扭虧為盈；實(shí)現(xiàn) EPS0.11 元。公司業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。
    公司業(yè)績(jī)改善主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與匯兌損失減少所致。由于家電業(yè)務(wù)中高端產(chǎn)品銷(xiāo)售占比提升，毛利率同比提升 2.8pct 至 14.7%。期間費(fèi)用方面，海外市場(chǎng)與 ChiQ系列產(chǎn)品推廣導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用率同比增加 1.1pct 至 7.8%；但人民幣貶值趨勢(shì)下公司外幣負(fù)債規(guī)模大幅下降，匯兌損失明顯減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降 1.5pct，期間費(fèi)用率整體基本持平。我們認(rèn)為，隨著品牌推廣新品銷(xiāo)量有望增加，未來(lái)業(yè)績(jī)將持續(xù)改善。
    布局家電全產(chǎn)業(yè)鏈,多點(diǎn)開(kāi)花同助業(yè)績(jī)改善 
    長(zhǎng)虹在家電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完整,旗下?lián)碛忻懒?、華意等國(guó)際品牌，已建立起從核心部件到終端整機(jī)的全產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。公司已掌握激光顯示、云圖識(shí)別、無(wú)風(fēng)控溫等領(lǐng)域核心技術(shù)，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，ChiQ 電視、智能冰箱等高端產(chǎn)品占比不斷提高，電視、空調(diào)、冰箱業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)也是公司業(yè)績(jī)改善的最主要原因。未來(lái)，公司依托多品類(lèi)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，在天貓、京東等線上渠道與蘇寧、國(guó)美線下渠道共同推廣，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。
    進(jìn)軍新興業(yè)務(wù)，打造“增長(zhǎng)新引擎” 
    公司積極進(jìn)軍社區(qū)服務(wù)、醫(yī)療健康等新興領(lǐng)域。定位于物聯(lián)網(wǎng)社區(qū) O2O 服務(wù)的點(diǎn)點(diǎn)幫，APP 激活用戶量已突破 30 萬(wàn)。著眼于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療電子業(yè)務(wù)的智慧健康公司，極短時(shí)間內(nèi)已與眾多醫(yī)療資源建立了線上、線下的雙重業(yè)務(wù)合作關(guān)系。此外，供應(yīng)鏈服務(wù)、金融服務(wù)、新能源汽車(chē)電源等業(yè)務(wù)領(lǐng)域也在拓展，公司將繼續(xù)以產(chǎn)業(yè)合作的方式積極探索新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造公司“增長(zhǎng)新引擎”。
    考慮業(yè)績(jī)改善與國(guó)企改革預(yù)期，維持“中性”評(píng)級(jí) 
    長(zhǎng)虹布局家電全產(chǎn)業(yè)鏈，隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，公司業(yè)績(jī)有望維持改善趨勢(shì)，新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì) 2016-2018 年 EPS 分別為 0.17/0.18/0.20元/股?？紤]公司業(yè)績(jī)恢復(fù)的潛力和國(guó)企改革預(yù)期，給予 2017 年 25-30 倍 PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格區(qū)間 4.50-5.40 元，維持“中性”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)企改革推進(jìn)不及預(yù)期，原材料及人工成本上漲，面板價(jià)格加速上行。