>> 華泰證券-本鋼板材(000761)受益下游需求增長，三季度業(yè)績超預(yù)期-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
大?。?/td>
| 437KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳靂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
三季度受益汽車等下游，單季業(yè)績同比、環(huán)比增長
三季度，在房地產(chǎn)、基建、汽車、家電等下游刺激下，需求繼續(xù)向好，價格上漲部分對沖原燃料成本上漲。公司三季度單季銷售毛利率達(dá)到16.68%，環(huán)比上升2.12個百分點。三季度單季財務(wù)費用下降3.43 億元，主要因去年三季度匯兌損失較多。
提升生產(chǎn)線工藝水平，定位高附加值產(chǎn)品
2015 年，公司基本建成精品鋼材基地，高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品比例占比85%以上，并且公司在高檔汽車用鋼、家電用鋼等產(chǎn)品領(lǐng)域深入開展“先期介入”，保證重點產(chǎn)品研產(chǎn)的系統(tǒng)性和連續(xù)性。公司目前正在推進(jìn)非公開發(fā)行，擬募集資金不超過40 億元用于冷軋高強鋼改造工程、三冷軋廠熱鍍鋅生產(chǎn)線工程及償還銀行貸款，可有效改善公司資本結(jié)構(gòu)。冷軋高強鋼改造工程及熱鍍鋅生產(chǎn)線工程將促進(jìn)公司原有熱軋板產(chǎn)能向冷軋板等高附加值產(chǎn)能轉(zhuǎn)化，改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時瞄準(zhǔn)中高端汽車家電用鋼，彌補國內(nèi)缺口、實現(xiàn)進(jìn)口替代。目前，非公開發(fā)行已獲得省國資委批復(fù)，還需要獲得證監(jiān)會批復(fù)。
原燃料價格上漲兼施工單季，預(yù)計四季度微利，維持“增持”評級
四季度汽車產(chǎn)量有望進(jìn)一步保持高增長，但受低溫天氣影響，預(yù)計房地產(chǎn)、基建等施工建設(shè)將放緩，影響下游需求，此外，近期焦炭價格上漲較多，預(yù)計四季度公司將微利經(jīng)營。維持公司“增持”評級，因三季度盈利超預(yù)期，故將2016-2018 年EPS 預(yù)測從0.13、0.17、0.22 元上調(diào)至 0.20、0.22、0.26 元。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟形勢變化；原料成本及產(chǎn)品價格波動；匯率波動；公司經(jīng)營治理等。
|
|
