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維持強(qiáng)烈推薦。
    事件：公司27 日晚發(fā)布第三季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.96 億元，同比增長(zhǎng)5.17%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1,179 萬(wàn)元，同比下降50.65%。
    營(yíng)收止跌回升，多跡象預(yù)示業(yè)績(jī)陣痛接近尾聲：公司近兩年由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和投入增加，業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定波動(dòng)。2016Q3 凈利潤(rùn)下降的主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用的增加所致。公司2016Q3 營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)6.3%，銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)20.3%，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)25.6%，均有顯著提升，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生了較大影響。但同時(shí)我們也能看到多個(gè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的跡象：1）與去年同期相比，今年三季度的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了止跌回升，同比增長(zhǎng)5.17%，并且毛利也有所增長(zhǎng)。2）如果看單季度數(shù)據(jù)，2016Q3 單季度的營(yíng)業(yè)總成本為1.85億，同比下降5.9%，營(yíng)業(yè)成本已開(kāi)始得到控制。3）Q3 單季度凈利潤(rùn)為706萬(wàn)，環(huán)比實(shí)現(xiàn)157%的大幅增長(zhǎng)，而去年同期這一數(shù)字僅為5.6%。因此，我們認(rèn)為種種跡象預(yù)示著公司業(yè)績(jī)的陣痛期已接近尾聲，即將迎來(lái)拐點(diǎn)。
    “兩翼業(yè)務(wù)”后勁十足：公司在“兩翼業(yè)務(wù)”：金融云平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)金融上大力布局，外延動(dòng)作頻繁且思路清晰，今年6 月收購(gòu)的上海睿民完善了公司金融信息化產(chǎn)品體系，隨后在9 月份又收購(gòu)了海南堅(jiān)果，將業(yè)務(wù)觸角邁向了互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)。業(yè)務(wù)新看點(diǎn)不斷加碼，“支柱+兩翼”業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)以及標(biāo)的公司未來(lái)業(yè)績(jī)承諾的實(shí)現(xiàn)均為公司業(yè)績(jī)提供了十足的后勁。
    看好四季度業(yè)績(jī)的繼續(xù)提升：我們看好公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)潛力，隨著前期投標(biāo)項(xiàng)目陸續(xù)簽約，以及項(xiàng)目驗(yàn)收提速，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和新業(yè)務(wù)的布局將迎來(lái)收獲季，預(yù)計(jì)第四季度業(yè)績(jī)會(huì)有所提升。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)：考慮到三季報(bào)業(yè)績(jī)還未到釋放期及并表時(shí)間等問(wèn)題，下調(diào)2016 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至0.56 億元，2017-2018 年維持1.20、1.70億元，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.42、0.90、1.27 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、金融監(jiān)管政策的不確定性。2、新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不及預(yù)期