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    母公司三季度收入增長29.34%，凈利潤增長34.8%
    得益于公司在銷售方面投入力度的加大，2016 年三季度母公司實(shí)現(xiàn)收入2.44 億元、同比增長29.34%，毛利率為24.6%、同比提升1.92 個(gè)百分點(diǎn)，營業(yè)利潤1499 萬元、同比增長44.14%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1338 萬元、同比增長34.8%。
    前三季度業(yè)績下降主因銷售費(fèi)用增加和創(chuàng)科源虧損
    2016 年前三季度因擴(kuò)大銷售規(guī)模、展宣費(fèi)、差旅費(fèi)、職工薪酬等增加，公司合并報(bào)表銷售費(fèi)用6130 萬元、同比增加2004.3 萬元、或同比增長48.6%。2015 年公司收購無錫創(chuàng)科源，且其承諾2016年扣非后凈利潤不低于1800 萬元，但前半年創(chuàng)科源虧損412 萬元，預(yù)計(jì)前三季度虧損約750 萬元。銷售費(fèi)用大幅增長及創(chuàng)科源虧損是前三季度公司扣非后業(yè)績下降30%的主要原因。
    現(xiàn)金收購盛雄激光100%股權(quán)有望于四季度實(shí)現(xiàn)并表9 月初公司公告以自有現(xiàn)金4.78 億元收購盛雄激光100%股權(quán)，盛雄是從事工業(yè)成套激光微細(xì)加工裝備及應(yīng)用的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。據(jù)江蘇蘇亞金誠會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告，前半年盛雄實(shí)現(xiàn)收入8635 萬元、凈利潤2307 萬元。我們認(rèn)為盛雄激光實(shí)現(xiàn)全年4000 萬的業(yè)績承諾可能性較大。該交易還有待11 月7日股東大會(huì)審議通過后執(zhí)行，預(yù)計(jì)四季度盛雄激光有望并表。
    成形機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、激光加工設(shè)備將產(chǎn)生協(xié)同
    2014 年6 月公司與德國徠斯合資成立亞威徠斯機(jī)器人，生產(chǎn)線性機(jī)器人和水平多關(guān)節(jié)機(jī)器人，與公司成形機(jī)床組成智能化加工單元運(yùn)用于鈑金自動(dòng)化成套生產(chǎn)線。盛雄激光產(chǎn)品主要應(yīng)用于藍(lán)寶石、液晶面板和觸摸屏、半導(dǎo)體微電子、手機(jī)部品件等非金屬類的精密細(xì)微加工，客戶包括歐菲光、三環(huán)集團(tuán)、順絡(luò)電子等。若成功收購盛雄激光，公司不僅將激光加工業(yè)務(wù)拓展到消費(fèi)電子領(lǐng)域，且成形機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、激光加工設(shè)備有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
    限制性股權(quán)激勵(lì)受益面廣，將充分調(diào)動(dòng)員工積極性
    2016 年6 月公司授予副總經(jīng)理及中層管理人員、核心業(yè)務(wù)人工等119 人限制性股票期權(quán)646.5 萬股，激勵(lì)對象在未來36 個(gè)月內(nèi)每年按30%、30%、40%比例解鎖；業(yè)績考核目標(biāo)為以2015 年凈利潤為基數(shù)，2016-2018年凈利潤增長分別不低于10%、20%和30%。公司第二次限制性股票期權(quán)計(jì)劃受益者主要是中層管理人員及技術(shù)骨干、且授予人員多，非常有利于調(diào)動(dòng)授予人員積極性。
    盈利預(yù)測與投資建議
    公司成形機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、激光加工設(shè)備已產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，訂單增長良好，自動(dòng)化成套生產(chǎn)線、工業(yè)機(jī)器人本體銷量突破性大幅增長。若成功收購盛雄激光100%股權(quán)，公司則將激光裝備業(yè)務(wù)延伸拓展到消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)的非金屬材料領(lǐng)域，并有望為三星、華為、VIVO、OPPO、小米、樂視等主流品牌的供應(yīng)商提供核心裝備，預(yù)計(jì)公司以自有現(xiàn)金收購盛雄激光的交易有望于四季度完成?？紤]盛雄激光并表及其業(yè)績承諾，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017 年歸母凈利潤為8272 萬元和1.33 億元、同比增長12.44%和60.54%，對應(yīng)攤薄EPS 為0.22 和0.36元，對應(yīng)PE 為67.41 倍和41.99 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)！