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第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53 億元，同比下降3.47%，歸母凈利潤(rùn)2,044 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.91%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1,929 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.20%。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)全年仍將虧損。公司第三季度收入下降3.47%，凈利潤(rùn)虧損幅度略有收窄，總體來(lái)看，公司大量二三線旅游項(xiàng)目還處于起步發(fā)展階段，盈利能力并未完全釋放，因此我們預(yù)計(jì)全年仍然將呈現(xiàn)虧損。公司在三季報(bào)中預(yù)計(jì)2016 年全年凈利潤(rùn)為-4,500 至-2,500 萬(wàn)元，較2015 年扣非后的利潤(rùn)虧損有所放大，主要是因?yàn)椋?）旅游地產(chǎn)業(yè)績(jī)低于預(yù)期；2）處于建設(shè)期和市場(chǎng)培育期的項(xiàng)目持續(xù)虧損；3）預(yù)計(jì)全年管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升。
    2、毛利率相對(duì)穩(wěn)定，期間費(fèi)用壓力較大。前三季度，公司整體毛利率為54.47%，同比增加2.05 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為0.86%，同比減少1.05 個(gè)百分點(diǎn)。
    期間費(fèi)用壓力較大，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為6.78%，增加1.18 個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用率為23.84%，增加2.91 個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為10.86%，減少0.24 個(gè)百分點(diǎn)。第三季度，公司整體毛利率減少0.88 個(gè)百分點(diǎn)，凈利率減少5.52 個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)售費(fèi)用率增加0.50 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率增加1.76 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加0.26 個(gè)百分點(diǎn)。
    3、三大旅游綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目相繼落地，提升長(zhǎng)期盈利能力。8 月16 日，公司與華陰市政府簽訂了《老腔故里文旅項(xiàng)目開(kāi)發(fā)框架合同書(shū)》，合作進(jìn)行老腔故里文旅項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)，項(xiàng)目總投資6 億元，包括打造以關(guān)中文化為背景的小吃、購(gòu)物、休閑文化體驗(yàn)區(qū)，以老腔故里為基礎(chǔ)的文化演藝活動(dòng)，民宿及特色精品酒店。9 月27 日，公司與溫州市雁蕩山風(fēng)景旅游管理委員會(huì)簽訂了《雁蕩山旅游綜合項(xiàng)目戰(zhàn)略合作開(kāi)發(fā)合同書(shū)》，合作進(jìn)行雁蕩山旅游綜合項(xiàng)目的投資開(kāi)發(fā)，包括觀光纜車(chē)、營(yíng)地、博物館、客棧酒店等項(xiàng)目，總投資約20 億元，預(yù)計(jì)兩年內(nèi)完成并正式運(yùn)營(yíng)。9 月29 日，公司又出資2,800 萬(wàn)元成立木蘭臵業(yè)公司，持股48.28%，負(fù)責(zé)黃陂大余灣古村落景區(qū)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)，具體包括古村落、美食街、精品酒店、旅游地產(chǎn)等項(xiàng)目，計(jì)劃總投資3.1億元，預(yù)計(jì)建設(shè)期兩年。
    4、投資建議：公司擁有大量二三線旅游資源，近期又新簽下華陰老腔故里、雁蕩山、黃陂大余灣古村落旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，隨著外部交通改善和景區(qū)品牌的培育，盈利有望逐步改善，雖然目前中止了收購(gòu)楓彩生態(tài)，但公司外延并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈整合仍將繼續(xù)，當(dāng)前市值37 億元，建議持續(xù)關(guān)注。