>> 國泰君安-三特索道(002159)公司與雁蕩山戰(zhàn)略合作共同開發(fā)公告點評：布局雁蕩山,外延項目新思路-160927
| 上傳日期： |
2016/9/27 |
大?。?/td>
| 356KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評論：
與雁蕩山戰(zhàn)略合作打開外延項目新局面，維持增持評級。①雁蕩山交通便利且處于東部發(fā)達(dá)地區(qū)，旅游消費潛力大。②投資規(guī)模較大，且本次合作將實現(xiàn)各類景區(qū)旅游項目的綜合開發(fā)。③公司外延項目選擇思路有所開拓，前期經(jīng)驗積累帶來一線景區(qū)合作機(jī)會，業(yè)績新貢獻(xiàn)可期待；同時現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)2016 年有望持續(xù)扭虧減虧。維持2016/17年EPS 為0.27/0.38 元，對應(yīng)目標(biāo)價35.49 元，增持。
雁蕩山屬于5A 景區(qū)，且位于華東交通便利地區(qū)，旅游消費潛力大。
①雁蕩山是國內(nèi)著名5A 景區(qū)，總面積達(dá)450 平方公里，隸屬浙江溫州境內(nèi)，擁有國家地質(zhì)公園、文化、自然風(fēng)光的旅游價值極高。②目前已有高鐵站直達(dá)山腳，高鐵已連通長三角主要城市，周邊游十分便利。③雁蕩山景區(qū)游客、收入保持快增，2016H1 游客人次270.6 萬人次/+28.48%，門票收入5664 萬元/+24.43%，旅游消費挖掘潛力巨大。
投資規(guī)模大，建設(shè)進(jìn)度有約束。①本次合作目標(biāo)為在3-5 年內(nèi)投資約20 億元，較公司之前的“田野牧歌”項目金額由明顯提升。②首個具體項目在建設(shè)條件成熟、具備開工條件后，2 個月內(nèi)啟動投資建設(shè)，力爭兩年內(nèi)完成并正式運營。③項目40 年期限屆滿后雙方有優(yōu)先合作權(quán)，體現(xiàn)長效合作機(jī)制。
公司與著名景區(qū)合作跳出索道領(lǐng)域，打造綜合旅游開發(fā)。①公司此前與著名景區(qū)合作均已索道建設(shè)為主（華山、梵凈山、千島湖等），本次合作除了包括大龍湫-石門-雁湖崗觀光索道項目、靈巖-方洞觀光地軌纜車項目外，還包括雁湖崗-石門景區(qū)景點、飛泉寺-筋竹澗景區(qū)景點、真際寺-靈峰南坑景區(qū)景點、朝陽山莊精品酒店等，具體項目包括客棧民宿、各類休閑度假類旅游產(chǎn)品，合作范圍大大延伸。②我們認(rèn)為此次合作表明公司借助原有索道建設(shè)和“田野牧歌”系列休閑景區(qū)積累的豐富經(jīng)驗，向國內(nèi)一線旅游目的地布局；一方面是掌控優(yōu)質(zhì)旅游資源，另一方面也希望在短期內(nèi)給公司貢獻(xiàn)業(yè)績。③公司現(xiàn)有儲備項目也將逐步度過培育期，公司有望迎來業(yè)績拐點
風(fēng)險提示：合作后續(xù)事項審批遇阻，景區(qū)遭遇自然災(zāi)害的風(fēng)險。
|
|
