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    明星項(xiàng)目梵凈山如期高增長(zhǎng)，猴島迎來(lái)猴年小高峰：梵凈山在外部交通改善繼續(xù)釋放的情況下，上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5,306.97 萬(wàn)元，同增28.75%；凈利潤(rùn)1,369.77 萬(wàn)元，同增121.71%；在猴年概念拉動(dòng)下，猴島迎來(lái)高峰，上半年猴島公園營(yíng)業(yè)收入1,768.41 萬(wàn)元，同增45.15%；凈利潤(rùn)630.68 萬(wàn)元，同增343.37%；索道公司營(yíng)業(yè)收入3,257.51 萬(wàn)元，同增28.21%；凈利潤(rùn)1,679.72 萬(wàn)元，同增43.71%。盡管三季度雨水仍略有影響，但縱觀下半年，梵凈山和猴島隨著利好繼續(xù)深化、名氣不斷打響及各自旺季來(lái)臨，仍有望保持較高增長(zhǎng)。
    崇陽(yáng)溫泉略低于預(yù)期，下半年關(guān)注地產(chǎn)推進(jìn)情況：崇陽(yáng)溫泉項(xiàng)目受培育期成本及宣傳費(fèi)用上升等影響，收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)略低于預(yù)期；下半年崇陽(yáng)地產(chǎn)項(xiàng)目開售，其推進(jìn)及銷售情況亦將成為公司業(yè)績(jī)能否扭虧的關(guān)鍵因素之一。
    公司定增項(xiàng)目迫切性與日俱增，靜待楓彩項(xiàng)目落地：在（1）提高大股東的控制權(quán)（2）提升公司業(yè)績(jī)，特別是短期的持續(xù)盈利能力（3）解決公司資金緊張的現(xiàn)狀，為后續(xù)在建及擬建項(xiàng)目籌集資金，降低財(cái)務(wù)壓力的三大迫切需求推動(dòng)下，公司定增項(xiàng)目的時(shí)間窗口正逐漸臨近，靜待楓彩項(xiàng)目落地。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 0.22/0.38/0.60 元，每股凈資產(chǎn)7.16/7.53/8.14 元（原預(yù)測(cè)7.22/7.62/8.25 元）。參考景區(qū)類可比公司平均估值水平，給予公司2016年4.8 倍PB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)34.35 元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    定增項(xiàng)目、地產(chǎn)及培育項(xiàng)目不及預(yù)期、交通改善推遲、重大自然災(zāi)害等