>> 民生證券-達(dá)實智能(002421)軌交＋醫(yī)療促業(yè)績高增長,積極布局智慧醫(yī)療-161021
| 上傳日期： |
2016/10/29 |
大小： |
544KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
范勁松 |
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二、分析與判斷
“軌交+醫(yī)療”促業(yè)績高增長
公司前三季度業(yè)績維持高增長，主因：1）公司前期軌交和醫(yī)療訂單釋放業(yè)績，2）久信醫(yī)療并表。隨著公司對久信的管理輸出，與久信的協(xié)同效果逐步顯現(xiàn)。公司軌交訂單的業(yè)績釋放將進(jìn)入尾聲，未來醫(yī)療業(yè)績貢獻(xiàn)占比將進(jìn)一步提升。
甄選優(yōu)質(zhì)PPP 項目參與智慧城市建設(shè)
10 月14 日財政部發(fā)布了第三批PPP 示范項目，計劃總投資金額1.17 萬億，相比前兩批項目側(cè)重于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，此次更多地偏向醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)領(lǐng)域，且規(guī)定了項目落地的時間。智慧城市建設(shè)中，軌交PPP 項目較大，競爭激烈，但公司在醫(yī)院PPP 項目訂單上斬獲較多，公司對項目要求較高，目前只挑選有中央和省級財政擔(dān)保的地市級三級醫(yī)院項目。
打造城市級智慧醫(yī)療服務(wù)生態(tài)體系，積極布局智慧醫(yī)療
公司致力于打造城市級智慧醫(yī)療服務(wù)生態(tài)體系，15 年公司收購久信醫(yī)療和增資小鹿暖暖，今年又戰(zhàn)略入股就醫(yī)160，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)涵蓋了智慧醫(yī)院基礎(chǔ)建設(shè)、機(jī)電總包、醫(yī)療專業(yè)工程和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)，產(chǎn)品線日趨齊全。2016 年公司中標(biāo)了淮南市區(qū)域醫(yī)療PPP 平臺項目，我們認(rèn)為為了完成該項目，公司將會繼續(xù)積極布局智慧醫(yī)療。
三、盈利預(yù)測與投資建議
未來穩(wěn)增長仍然需借助基建投資，公司將甄選優(yōu)質(zhì)醫(yī)療PPP 項目，并積極布局智慧醫(yī)療，打造城市智慧醫(yī)療服務(wù)生態(tài)體系。預(yù)計公司2016 年資產(chǎn)減值損失將高于預(yù)期，我們將2016 年歸屬母公司股東凈利潤由2.99 億元調(diào)低至2.85 億元， 2017-2018 年歸母凈利潤維持不變，分別為3.74 億、4.15 億，2016-2018 年EPS 分別為0.15 元、0.19 元和0.22 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為52 倍、40 倍和36 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
四、風(fēng)險提示：醫(yī)療項目訂單低于預(yù)期；智慧醫(yī)療布局進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。
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