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    報(bào)告摘要：
    業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升，成本控制符合預(yù)期。前三季度，公司營(yíng)業(yè)成本2.27 億元，同比增長(zhǎng)19.63%，低于營(yíng)收增速；期間費(fèi)用方面，基于并表影響，銷售費(fèi)用0.44 億元，同比增長(zhǎng)44.58%；基于公司加大研發(fā)投入、工資薪資等費(fèi)用及并表影響，管理費(fèi)用0.96 億元，同比增長(zhǎng)78.94%；公司整合細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)追求高毛利率業(yè)務(wù)，盈利能力不斷提高，報(bào)告期內(nèi)，毛利率達(dá)到45.73%，高于歷史同期。
    智慧城市業(yè)務(wù)量持續(xù)增加，助力公司營(yíng)收增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司多元化的智慧解決方案已經(jīng)成功應(yīng)用于全國(guó)各地，公司創(chuàng)新提出的“網(wǎng)格化+”模式已經(jīng)產(chǎn)生明顯效應(yīng)。智能停車收費(fèi)系統(tǒng)APP 正式上線，堅(jiān)持兩個(gè)方向齊頭推進(jìn)的模式發(fā)展，2B 端幫助客戶改造、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)商業(yè)停車場(chǎng)，2G 提供城市級(jí)的靜態(tài)智能交通全面解決方案和SaaS 服務(wù)。
    地下管線領(lǐng)域繼續(xù)深耕全國(guó)市場(chǎng)，非開挖管線修復(fù)產(chǎn)品和解決方案將在全國(guó)更多的城市和項(xiàng)目上開展推廣，為各地地下管線的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)提供創(chuàng)新的技術(shù)手段和管理模式，提高城市應(yīng)對(duì)極端天氣的防范能力。
    智慧城市訂單充足，公司未來(lái)發(fā)展有保證。前三季度，公司新簽訂單50,236 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94.99%，成功中標(biāo)多項(xiàng)智慧城市項(xiàng)目涉及“網(wǎng)格化”城市建設(shè)、智慧停車及非開挖管網(wǎng)修復(fù)等訂單，體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)模式的認(rèn)可。充足訂單將為公司未來(lái)發(fā)展提供有力支撐。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年EPS0.50/0.62/0.74元，對(duì)應(yīng)PE45.40 /36.61/30.68倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)展低于預(yù)期。