>> 中信證券-數(shù)字政通（300075）2016年三季報點評-主業(yè)增速穩(wěn)定可期，智慧停車業(yè)務加速落地-161028
| 上傳日期： |
2016/10/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉，張若海 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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前三季度，在經(jīng)濟整體增速放緩趨勢下，公司智慧城市業(yè)務繼續(xù)保持了穩(wěn)定增速，前三季度盈利增速達32.18%，并實現(xiàn)了新簽訂單額94.99%增長，主業(yè)成長表現(xiàn)符合預期。
智慧城市業(yè)務保持穩(wěn)定增長，細分領域優(yōu)勢明確。報告期內，公司大力推進"網(wǎng)格化+"智慧城市建設在獲得文山市、青海省共和縣、焦作市、宜春市、興文縣、內蒙古寧城縣等政府機構的項目基礎上，中標"寧波市智慧城管二期項目"并與呼和浩特市人民政府在內蒙古自治區(qū)呼和浩特市正式簽署智慧城市建設合作框架協(xié)議。對于細分領域，公司在平安城市管理領域繼續(xù)深化業(yè)務發(fā)展，著力打造智慧安防產(chǎn)品體系，完成了云隼V3.0版本的研發(fā)，并已經(jīng)開始在云南全省的各州市級公安機關進行推廣實行；而在地下管線領域，陸續(xù)中標平頂山市、邯鄲市、廣州市、武漢市、日照市、合肥市及高新區(qū)等區(qū)域排水檢測與普查升級項目。整體看，隨著智慧城市業(yè)務的全面深化，公司在細分領域正在加速全國業(yè)務布局。
穩(wěn)步布局智慧停車業(yè)務，期待新增長點落地。2016年前三季度，公司在智慧停車領域繼續(xù)加速推廣。公司負責的宜賓市城市級智慧停車項目進展順利，由通通停車聯(lián)合宜賓市城管局以"互聯(lián)網(wǎng)+"研發(fā)的智能停車收費系統(tǒng)APP已經(jīng)正式上線，車位查找、路徑導航、賬單查看、在線支付、車位預約、停車記錄查詢等功能率先實現(xiàn)上線測試。在大客戶市場拓展方面，公司相繼牽手綠地、彩生活、綠城、碧桂園、建業(yè)等全國性房地產(chǎn)領導企業(yè)及南京新百、鄭州鑫苑、寧波亞太、福州三木等區(qū)域領先物業(yè)管理公司。考慮到公司的再融資方案，我們判斷公司在年底前，有望在重要一線與二線城市形成儲備超過數(shù)千家停車場的渠道資源，2017年，有望形成成型的商業(yè)模式。
風險因素：智慧城市競爭加劇，數(shù)字管網(wǎng)、智能停車不達預期的風險；專業(yè)人才流失風險；并購整合風險。
盈利預測、估值及投資評級。全年看，公司智慧城市業(yè)務成長穩(wěn)定，智慧停車業(yè)務發(fā)展仍在培育階段。我們維持公司2016-18年的盈利預測為0.49/0.65/0.81元，對應最新股本PE估值為47/35/28倍。維持目標價28.06元，維持"買入"評級。 項目/年度
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