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第3 季度毛利率17.84%，相比去年同期，低毛利率的LED 業(yè)務(wù)占比上升，導(dǎo)致毛利率同比下降2.19 個(gè)百分點(diǎn)。
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，并表及產(chǎn)能釋放帶來營收快速增長：2016 年1-9 月營收同比增長40.71%，主要原因在于：1）2016 1-3 月合并范圍較去年同期增加上海紀(jì)元微科和FCI，2016 1-5 月合并范圍較去年同期增加邁克光電；2）西安廠投放產(chǎn)能釋放；3）昆山廠經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)。公司獲利能力并未和營收一同增長，主要原因在于并表公司的拖累，邁克光電LED 業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，F(xiàn)CI 也處于虧損狀態(tài)?？傮w而言，公司業(yè)務(wù)符合我們預(yù)期。
    昆山廠走出低谷，布局先進(jìn)技術(shù)：通過技術(shù)攻關(guān)，昆山廠已解決TSV 技術(shù)在高像素CMOS 芯片封裝上不經(jīng)濟(jì)的問題，目前已能滿足800W 像素要求。在此情況下，昆山上營收迅速回升，2016H1 營收同比增長85%。
    同時(shí)昆山廠積極投入先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，年研發(fā)費(fèi)用近8 千萬，目前Fan-out技術(shù)處于前期研發(fā)階段，SiP 在西安進(jìn)行了試產(chǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：今年公司營收增長來自內(nèi)生和并表兩部分，未來將受益中國半導(dǎo)體高景氣和存儲(chǔ)芯片及外延的進(jìn)展。預(yù)計(jì)公司2016-2018年盈利預(yù)測(cè)0.34、0.43、0.53元，對(duì)應(yīng)PE 37、30、24倍 ，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電子行業(yè)周期下行；市場(chǎng)開拓低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。