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>> 廣發(fā)證券-華天科技(002185)募投項(xiàng)目產(chǎn)能不斷釋放,帶動(dòng)營(yíng)收高增長(zhǎng)-160825
上傳日期:   2016/8/25 大?。?/td>   530KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   許興軍,王亮
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華天西安方面,15 年底搬廠房完成,產(chǎn)能充分?jǐn)U充滿足日益增長(zhǎng)的客戶需求,成為公司主要成長(zhǎng)動(dòng)力。華天昆山方面,產(chǎn)線布局從8 寸向12 寸轉(zhuǎn)變,生產(chǎn)自動(dòng)化正在加速,Bumping 和CIS 產(chǎn)能迅速擴(kuò)充。另外公司通過(guò)管理整合改善FCI 經(jīng)營(yíng)狀況,上半年虧損較去年同期大幅收窄,有望在16 年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。受益于營(yíng)收增長(zhǎng),扣除政府補(bǔ)貼較同年同期有所減少的影響,公司扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.39%,業(yè)績(jī)重回高增長(zhǎng)。隨著后續(xù)募投項(xiàng)目產(chǎn)能不斷釋放,將繼續(xù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    2、 牽手武漢新芯,有望受益于存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化大趨勢(shì)。總投資240 億美金的國(guó)家儲(chǔ)存器基地落地武漢新芯,15 年2 月公司已與武漢新芯簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,進(jìn)軍公司市場(chǎng)空間更大的存儲(chǔ)器封裝領(lǐng)域,將領(lǐng)先的WLCSP 工藝與武漢新芯先進(jìn)的12 英寸晶圓生產(chǎn)線及3D IC 工藝相結(jié)合,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游貫穿。
    3、 全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)步入整合期,公司與子公司西安天啟和華天西安合資設(shè)立西安天利,開(kāi)展并購(gòu)重組和股權(quán)收購(gòu)工作。目前西安天利受讓華天昆山6.96%的股權(quán),公司持有華天昆山股權(quán)比例提升。接下來(lái)處于中國(guó)動(dòng)力嫁接世界資源的風(fēng)口,公司將作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體中堅(jiān)力量有望參與到整合浪潮中。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    景氣度下降風(fēng)險(xiǎn);主要客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險(xiǎn);收購(gòu)兼并整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
 
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