>> 太平洋證券-中航光電（002179）機械軍工：業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，股權激勵利好未來-161028
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
大?。?/td>
| 621KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉倩倩 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司近年來業(yè)績始終保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，營業(yè)收入和毛利率的年均復合增長率都在30%以上。
其中軍品業(yè)務收入占比過半，民品新能源車配套業(yè)務快速放量，公司作為C919、運20 等國產(chǎn)飛機集成安裝架的獨家供應商和國內最大的電動車連接系統(tǒng)生產(chǎn)廠商，未來隨著國產(chǎn)軍民機型逐步進入量產(chǎn)交付階段，以及新能源車補貼政策落地后行業(yè)景氣度回升，而且在建的“飛機集成安裝架產(chǎn)業(yè)化項目”和“新能源及電動車線纜總成產(chǎn)業(yè)化項目”有望于年底完工，都將為公司貢獻更多的業(yè)績增量。
新業(yè)務布局多點開花，股權激勵利好未來。公司上半年中標獲得“2016 年工業(yè)強基工程”56Gbps 高速連接器項目第一名，依托該項目將進一步提升公司高速連接器的研制和生產(chǎn)能力。此外，公司還設立新公司拓展液冷互連系統(tǒng)核心部件業(yè)務，有助于公司在防務、數(shù)據(jù)傳輸與通訊、電力設備、新能源汽車、軌道交通等領域提供更優(yōu)化的流體互連解決方案，為公司培育新的業(yè)績增長點。
值得關注的是，公司在發(fā)布三季報的同時還公布了為期10 年的限制性股票長期激勵計劃，分兩期各5 年實施。其中第一期擬向公司高級管理人員、中層管理人員、核心技術人員及子公司高級管理人員和核心骨干共265 人授予602.50 萬股限制性股票，占本激勵計劃簽署時公司總股本的1%，授予價格為28.19 元/股。我們認為，股權激勵有助于充分調動公司高管和骨干員工的積極性，利好公司中長期發(fā)展。
盈利預測與投資評級：預計2016-2018 年的凈利潤約為7.02 億元、9.22 億元、12.01 億元，EPS 為1.17 元、1.53 元、1.99 元，對應PE 為34 倍、26 倍、20 倍，給予“買入”評級。
|
|
