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公司預(yù)計(jì)全年凈利同比增長(zhǎng)0%-30%至4.89 億元~6.36 億元。
    動(dòng)漫玩具業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，海外渠道穩(wěn)步推進(jìn)
    報(bào)告期內(nèi)，動(dòng)漫玩具業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，受益于兩方面：一是超級(jí)飛俠、喜羊羊等IP 影響力持續(xù)放大，二是公司進(jìn)一步夯實(shí)渠道基礎(chǔ)——通過(guò)開(kāi)展玩具專(zhuān)營(yíng)店進(jìn)行渠道扁平化、同時(shí)優(yōu)化授權(quán)渠道商管理，出貨能力增強(qiáng)。同時(shí)，超級(jí)飛俠等IP 的國(guó)際影響力提升，拓展了公司在海外市場(chǎng)的規(guī)模。公司在美國(guó)洛杉磯設(shè)立孫公司Alpha Group USLLC，在對(duì)接世界前列的玩具及動(dòng)畫(huà)制作公司資源、進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)，打造輻射北美市場(chǎng)的銷(xiāo)售中心。
    公司顯現(xiàn)游戲野心，集中發(fā)布十余款I(lǐng)P 游戲，提供業(yè)績(jī)彈性
    報(bào)告期內(nèi)，奧飛游戲發(fā)布IP 手游：引進(jìn)海外IP 游戲《星娘收藏》和《天堂：紅騎士》，自研手游《航海王激戰(zhàn)》；開(kāi)發(fā)有妖氣IP 游戲：《怪物x 聯(lián)盟2》、《十萬(wàn)個(gè)冷笑話2》、《魔天記》。另外，公司還儲(chǔ)備了《龍珠》、《幻想三國(guó)志》等有競(jìng)爭(zhēng)力的手游。同時(shí)，公司進(jìn)軍端游，發(fā)布3D 載具對(duì)戰(zhàn)端游《暴走裝甲》，顯現(xiàn)公司深耕游戲領(lǐng)域的野心。
    成立子公司奧飛嬰童，全面進(jìn)軍嬰童用品市場(chǎng)
    報(bào)告期內(nèi)，公司出自2000 萬(wàn)元成立全資子公司奧飛嬰童，整合發(fā)展BabyTrend 品牌旗下嬰兒車(chē)、安全座椅、旅行床、餐椅等產(chǎn)品線和澳貝品牌旗下智能嬰兒床產(chǎn)品線，全面進(jìn)軍嬰童用品市場(chǎng)。
    17 年是公司影視大年，有妖氣IP 孵化作品和好萊塢大片值得關(guān)注
    公司12K 領(lǐng)域電影《鎧甲勇士》《008 倒霉熊》預(yù)計(jì)17 年上映。改編自有妖氣平臺(tái)人氣IP 的真人電影《端腦》《雛蜂》《鎮(zhèn)魂街》和動(dòng)畫(huà)長(zhǎng)片《十萬(wàn)個(gè)冷笑話2》處于籌備階段，預(yù)計(jì)定檔17 年；由奧飛劇業(yè)出品，改編自有妖氣平臺(tái)人氣漫畫(huà)《桃花緣》的真人校園玄幻網(wǎng)劇《學(xué)院傳說(shuō)桃花緣》，預(yù)計(jì)16 年上映。此外，公司參投與主導(dǎo)的好萊塢影片《刺客信條》將于年底上映，《細(xì)胞分裂》預(yù)計(jì)定檔2017 年。
    公司12K 領(lǐng)域基礎(chǔ)扎實(shí)，12+領(lǐng)域正在打開(kāi)，建議長(zhǎng)線關(guān)注
    預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為0.44，0.55，0.62。公司12K 領(lǐng)域布局完善，基礎(chǔ)扎實(shí)；隨著市場(chǎng)的打開(kāi)，布局的完善，12+領(lǐng)域也將釋放業(yè)績(jī)彈性。綜合考慮到標(biāo)的稀缺性和板塊估值下調(diào)背景，參考可比公司50X-80X 的估值水平，我們認(rèn)為合理估值在65X-70X之間，合理價(jià)格區(qū)間28.6-30.8 元/股，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：泛娛樂(lè)戰(zhàn)略整合不及預(yù)期，電影票房不及預(yù)期。