>> 東吳證券-綠盟科技（300369）三季報高速增長，股權激勵彰顯發(fā)展信心-161027
| 上傳日期： |
2016/10/31 |
大小： |
535KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入34 |
作者： |
郝彪 |
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投資要點
業(yè)績符合預期，業(yè)務持續(xù)向好：公司前三季度的凈利潤為1449.90 萬元，位于業(yè)績預告的上限位置，相比較于上年度虧損1363.93 萬元實現(xiàn)大比例扭虧為盈。其中，第三季度實現(xiàn)凈利潤1166.47 萬元，同比增長1480.96%。公司今年收入大增，主要由于公司在銷售方面進行了重大調(diào)整，同時受益于國家對信息安全行業(yè)的政策支持和安全事件的驅(qū)動；銷售費用基本與收入保持同步增長，公司研發(fā)進入產(chǎn)品階段，研發(fā)費用資本化，同時因此提升了凈利潤水平。
授予限制性股權激勵，體現(xiàn)公司未來信心：公司本次授予公司631 位核心員工共計781.10 萬股限制性股票，授予價格為20.01 元，分三年解鎖。解鎖比例為授予日一年后的三年內(nèi)分別解鎖30%/30%/40%，解鎖條件為2016/2017/2018 年相對于2015 年的凈利潤增速為15.00%/32.25%/52.09%。股權激勵計劃體現(xiàn)公司對未來業(yè)務進展的信心，將能夠充分激發(fā)管理團隊的積極性，提高經(jīng)營效率。
云安全布局逐步完善，未來成長可期：公司在傳統(tǒng)業(yè)務板塊進展順利，多項產(chǎn)品市占率為市場第一。在云安全板塊，繼2015年與“騰訊云”、“華為云”、“綠網(wǎng)”、“云杉”、“青云”簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后，公司今年又與“阿里云”達成了戰(zhàn)略合作，成為最早布局云安全的企業(yè)之一。公司分別出資參股了阿波羅云公司、逸得公司及美國NopSec 公司，在云端DDoS 攻擊、數(shù)據(jù)中心業(yè)務、全周期威脅管理方案等業(yè)務領域完善布局，進一步鞏固海內(nèi)外云安全戰(zhàn)略。
維持"買入"評級：我們預計公司2016/2017/2018年凈利潤分別為2.50/3.29/4.33億元，攤薄EPS分別為0.70/0.92/1.21元，現(xiàn)價對應PE56/43/33倍，維持"買入"評級。
風險提示：信息安全市場低于預期；公司增發(fā)進展低于預期。
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