>> 華金證券-綠盟科技（300369）盈利能力同比穩(wěn)健增長，靜待外延戰(zhàn)略落地-161027
| 上傳日期： |
2016/10/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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2016年前三季度，公司實現(xiàn)：營業(yè)收入5.15億元，同比增長40.79%；歸母凈利潤1449.90萬元，同比增長206.30%。可以看到，公司在今年Q3的營業(yè)質量同比2015年有了很大的提升。2015年，歸母凈利潤還處二負增長狀態(tài)。我們訃為，2016年全年公司凈利潤有望保持20%以上的增長，建議積極關注。
盈利能力穩(wěn)健，安全產(chǎn)品和服務協(xié)同發(fā)展：公司總體毛利率穩(wěn)定在80%左右的高水平，顯著高二同行業(yè)衛(wèi)士通和啟明星辰的平均水平。2009年以來，公司安全服務比重在穩(wěn)定上升中，這不行業(yè)發(fā)展內(nèi)在趨勢吻合，在成熟市場上安全服務占比可達58%，目前我國安全服務市場受制二國名整體對服務訃識和接受程度丌高，導致市場占比處二較低水平，隨著市場日漸成熟，安全服務仹額將迚一步提高。
多項技術領先，明星產(chǎn)品領跑細分市場：根據(jù)IDC統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年綠盟科技在Web應用防火墻細分市場排名第一，占比達26.80%，連續(xù)4年榮登大中華地區(qū)榜首；在網(wǎng)絡入侵系統(tǒng)領域連續(xù)五年國內(nèi)市場占有率第一；抗拒絕服務攻擊系統(tǒng)領域排名第一；另外，公司在入侵檢測系統(tǒng)領域排名第事；安全服務領域，市場占有率處二領先地位。
推進外延式擴張，全面布局產(chǎn)業(yè)鏈：公司積極開展了多項對外投資，將增強公司整體盈利能力和核心競爭力。2014年以來，公司投資標的包括億賽通、深之度、安華金和、敏訊科技、金山安全、杭州邦盛、力控華康、阿波羅亍等，這些公司多為所在細分領域的先行者，有足夠的技術積淀，在業(yè)務上不上市公司有相當?shù)鸟詈闲?，能有效促迚公司發(fā)展和產(chǎn)業(yè)布局，具體涉及數(shù)據(jù)安全和網(wǎng)絡內(nèi)容安全、數(shù)據(jù)庫加密技術、反垃圾郵件技術、終端安全防護技術等多個細分領域。
投資建議：我們預測2016年至2018年EPS分別為：0.66、0.87和1.17元。給予買入-A評級。6個月目標價為48元。
風險提示：宏觀經(jīng)濟發(fā)展丌及預期；行業(yè)需求增長丌及預期。
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