>> 平安證券-數(shù)字政通（300075）業(yè)績高速增長，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)均進(jìn)展順利-161101
| 上傳日期： |
2016/11/1 |
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作者： |
張冰 |
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公司前三季度業(yè)績實現(xiàn)高速增長。公司 2016 年前三季度毛利率為 45.73%，相比去年同期提高8.52 個百分點；期間費用率為33.46%，相比去年同期提高7.24 個百分點。
前三季度，公司新簽訂單5.02 億元，公司目前在手訂單充足，四季度業(yè)績持續(xù)高增長可期。
公司智慧城市業(yè)務(wù)収展勢頭良好：前三季度，公司大力推進(jìn)?網(wǎng)栺化+?智慧城市建設(shè)。憑借雄厚的技術(shù)實力和優(yōu)質(zhì)的專業(yè)服務(wù)，成功中標(biāo)?寧波市智慧城管二期項目?。今年8 月，公司與呼和浩特市人民政府正式簽署智慧城市建設(shè)合作框架協(xié)議。同時，公司公告與貴州智源信息產(chǎn)業(yè)孵化基地有限公司、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司吉林市分公司和即墨經(jīng)濟(jì)開収區(qū)管理委員會分別簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，充分収揮各自優(yōu)勢，共同推進(jìn)?智慧烏當(dāng)?、?智慧江城（吉林市）?和?智慧即墨經(jīng)濟(jì)開収區(qū)?項目建設(shè)。
公司智慧城市業(yè)務(wù)蓬勃収展。
今年7 月，公司公告了2016 年度非公開収行股票預(yù)案（修訂稿），公司計劃募集不超過10.451 億元，募集資金在扣除収行費用后將用于?新一代‘網(wǎng)栺化+’智慧城市綜合信息服務(wù)及運(yùn)營項目?和?補(bǔ)充流動資金項目?。
其中擬將7 億資金投入智慧城市項目實施，包括?智慧烏當(dāng)?、?智慧江城（吉林市）?、?智慧即墨經(jīng)濟(jì)開収區(qū)?等項目。此次定增預(yù)案若獲得通過，將極大提升公司的資金實力，幫助公司能夠更好地以BOT、PPP 等方式拓展智慧城市業(yè)務(wù)。公司的智慧城市業(yè)務(wù)將借此進(jìn)入新的収展階段。
智慧管網(wǎng)業(yè)務(wù)未來収展空間巨大：自2014 年以來，國務(wù)院連續(xù)収布了《關(guān)于加強(qiáng)城市地下管線建設(shè)管理的指導(dǎo)意見》等一系列重要文件，為我國城市地下管線的建設(shè)、管理以及運(yùn)營指明了収展方向。
公司緊抓地下管線的市場機(jī)遇，通過2015 年11 月和2016 年3 月的兩次收購，最終持有金迪管線、金迪科技及金迪科儀各75%的股權(quán)，針對地下管線業(yè)務(wù)，収展集巟查、管理、修復(fù)于一體的綜合服務(wù)模式。
今年前三季度，公司在地下管線領(lǐng)域繼續(xù)深耕全國市場，大力研収新產(chǎn)品新技術(shù)。金迪管線訂單同比大幅增加，陸續(xù)中標(biāo)平頂山市地下綜合管線普查工程項目、邯鄲市城區(qū)地下管線普查探測項目等重大訂單。特別是中標(biāo)河南省駐馬店市老城區(qū)供水管網(wǎng)改造工程項目，合同金額超過1000 萬元, 主要建設(shè)內(nèi)容為主干管內(nèi)襯修復(fù)業(yè)務(wù)，標(biāo)志著公司重點推進(jìn)的非開挖管線修復(fù)新技術(shù)已經(jīng)獲得國內(nèi)客戶的充分信賴和認(rèn)可，未來公司的非開挖管線修復(fù)產(chǎn)品和解決方案將在全國更多的城市和項目上開展推廣，為各地地下管線的運(yùn)營和維護(hù)提供創(chuàng)新的技術(shù)手段和管理模式。目前，我國城市地下管線長度在200 萬公里左右，公司智慧管網(wǎng)業(yè)務(wù)未來収展空間巨大。
把握停車場資源，助力智能泊車業(yè)務(wù)収展：前三季度，公司在智能泊車領(lǐng)域推廣成效顯著。其中，四川省宜賓市城市級智慧停車項目進(jìn)展順利，由通通停車聯(lián)合宜賓市城管局以“云聯(lián)網(wǎng)+”研収的智能停車收費系統(tǒng)APP 已經(jīng)正式上線。公司又成功中標(biāo)安徽省滁州市城市級停車服務(wù)管理項目，通過建設(shè)智慧停車亐平臺、支撐和接口體系、標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)等項目內(nèi)容，為滁州市政府有關(guān)主管部門和市民提供科學(xué)化、專業(yè)化、精細(xì)化的智能停車管理服務(wù)。
在智能泊車的推廣上，目前公司堅持兩個方向齊頭推進(jìn)的模式収展，一方面與國內(nèi)大型的房地產(chǎn)及物業(yè)公司合作，幫助客戶改造、建設(shè)和運(yùn)營商業(yè)停車場，輸出先進(jìn)的停車場管理服務(wù)經(jīng)驗；另一方面，與各地政府停車管理部門合作，提供城市級的靜態(tài)智能交通全面解決方案和SaaS 服務(wù)。我們認(rèn)為，通過與房地產(chǎn)公司、物業(yè)公司和政府有關(guān)部門合作把握停車場資源，將為公司未來整體布局智能泊車業(yè)務(wù)奠定良好基礎(chǔ)。公司智能泊車業(yè)務(wù)的未來収展值得期待。
盈利預(yù)測和投資建議：我們維持對公司2016-2018 年的盈利預(yù)測，EPS 分別為0.52、0.66、0.86元，對應(yīng)10 月31 日收盤價的PE 分別約為42、33、26 倍。我們認(rèn)為，公司智慧城市業(yè)務(wù)収展勢頭良好，未來高增長可期，智慧管網(wǎng)業(yè)務(wù)未來將有巨大的収展?jié)摿?，智能泊車業(yè)務(wù)將為公司帶來很大的業(yè)績彈性，我們看好公司的未來収展，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：定增預(yù)案尚需獲得證監(jiān)會審核通過；智慧管網(wǎng)業(yè)務(wù)収展不達(dá)預(yù)期；智能泊車業(yè)務(wù)収展不達(dá)預(yù)期。
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