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    受益鉬價(jià)回升，公司凈利潤(rùn)改善
    公司是國(guó)內(nèi)鉬資源龍頭企業(yè)。鉬作為一種難熔的稀有金屬，可用作鋼鐵冶煉爐料、石油化工催化劑和特鋼合金元素。2015 年第四季度鉬價(jià)持續(xù)向下?lián)舸┢髽I(yè)平均成本線，部分礦山相繼停產(chǎn)。此后受供給側(cè)改善和行業(yè)聯(lián)合座談商議限產(chǎn)保價(jià)影響，鉬金屬價(jià)格有所回升，第三季度45%鉬精礦平均價(jià)格901.08 元/噸度，相比于去年四季度價(jià)格上升25.54%。受益于鉬價(jià)上升，公司三季度業(yè)績(jī)扭虧，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6193.57 萬元，前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3495.13 萬元。
    公司研發(fā)實(shí)力雄厚，合金化技術(shù)獲獎(jiǎng)
    公司擁有國(guó)內(nèi)唯一專業(yè)從事鉬及相關(guān)難熔金屬研發(fā)的國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，與西安交通大學(xué)等多所大學(xué)共同建立了國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、工程研究中心、院士專家工作站。擁有國(guó)內(nèi)唯一能夠生產(chǎn)大規(guī)格高品質(zhì)軋制鉬板的生產(chǎn)線。報(bào)告期內(nèi)，公司獨(dú)立完成的科研項(xiàng)目“新型鉬合金化技術(shù)研究及產(chǎn)業(yè)化”榮獲2015 年度中國(guó)有色金屬工業(yè)科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)，研發(fā)實(shí)力得到協(xié)會(huì)肯定，并且合金化技術(shù)為新材料研發(fā)奠定基礎(chǔ)。
    產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延申，進(jìn)入核電材料領(lǐng)域
    受鋼鐵行業(yè)低迷影響，鉬行業(yè)整體盈利狀況不佳。公司在這一背景下結(jié)合自身研發(fā)實(shí)力，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈衍延伸，積極開發(fā)鉬化工和鉬金屬產(chǎn)品，推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型。報(bào)告期內(nèi)，公司成功與中廣核研究院有限公司就新型核燃料包殼材料相關(guān)技術(shù)及成品委托研發(fā)達(dá)成合作協(xié)議。協(xié)議約定，中廣核委托公司研發(fā)符合核用材料標(biāo)準(zhǔn)的鉬合金燃料棒管材與棒材生產(chǎn)技術(shù)，并將在研發(fā)成功后批量采購(gòu)公司合格產(chǎn)品。目前核電站使用鋯管作為包覆材料，成本高用量大，且進(jìn)口依存度較大，若公司鉬管替代成功，將打開公司業(yè)績(jī)天花板。目前公司已向中廣核提供產(chǎn)品樣品，認(rèn)證工作有序進(jìn)行。
    公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸穩(wěn)步推進(jìn)，維持“增持”評(píng)級(jí)
    鉬價(jià)回暖，公司凈利潤(rùn)改善，且中長(zhǎng)期看公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，高端產(chǎn)品和先進(jìn)技術(shù)不斷問世，與中廣核合作研發(fā)產(chǎn)品的認(rèn)證工作有序推進(jìn)。，公司技術(shù)領(lǐng)先，發(fā)展路徑優(yōu)良，若鉬管項(xiàng)目通過中廣核產(chǎn)品認(rèn)證將給公司帶來持續(xù)利潤(rùn)。維持此前對(duì)公司做出的“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2016~2018 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為96 億元、103 億元、107 億元，EPS 為0.01、0.02、0.04 元/股。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；原料成本及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；公司經(jīng)營(yíng)治理等。