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    合并范圍變更促高增長(zhǎng)，軍工業(yè)務(wù)維持高增速
    1）收入、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，一方面并表范圍發(fā)生改變，拓明科技、和興宏圖本期并表，另一方面兩年期同口徑數(shù)據(jù)比較軍工行業(yè)收入同比增長(zhǎng)77%。2）綜合毛利率51.32%，同比小幅下降2.3 個(gè)百分點(diǎn)3）費(fèi)用方面，并表范圍擴(kuò)大使得管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率分別比去年同期下降3.5 和5.8個(gè)百分點(diǎn)。4）公司持續(xù)投入新產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)，報(bào)告期研發(fā)投入5740.8萬，占收入13.55%，保持較高水平。5)應(yīng)收賬款凈額3.5 億元，較上年同期增長(zhǎng)37.71%，其中89%賬齡在一年以內(nèi)，考慮公司信用賬期客戶主要為大型通信、軍工客戶，壞賬風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。
    擬推出員工持股計(jì)劃，高管認(rèn)購(gòu)彰顯未來發(fā)展信心
    公司擬推出員工持股計(jì)劃，籌集資金不超過8850 元通過二級(jí)市場(chǎng)、大宗交易方式買入公司股票，參加員工人數(shù)不超過157 人。員工持股計(jì)劃的推出有利于提高員工積極性，提升凝聚力，其中高管認(rèn)購(gòu)10%金額，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。
    16-18 年業(yè)績(jī)分別為0.31 元/股、0.38 元/股、0.47 元/股預(yù)計(jì)公司16 年EPS 0.31 元/股，16-18 年凈利潤(rùn)增速分別為153%、23%、23%，對(duì)應(yīng)PE 分別為71、58、47。維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    工業(yè)控制服務(wù)器研發(fā)推廣未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；軍工行業(yè)訂單透明度不高；公司整體估值偏高。