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    點(diǎn)評(píng)：
    公司主業(yè)受益于鐵路及軌道交通行業(yè)快速發(fā)展。鐵路投資是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促增長的重要舉措，中國鐵路總公司日前發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成5423億元，同比增長10.3%；其中國家鐵路固定資產(chǎn)投資完成5171億元，同比增長12%。此外，根據(jù)國家鐵路局發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃(征求意見稿)》，“十三五”期間，我國鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達(dá)3.5萬億元至3.8萬億元，建設(shè)新線3萬公里。
    至2020年，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路達(dá)3萬公里。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國的城市規(guī)模不斷擴(kuò)張，城市化率顯著提高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)一步提升，地鐵成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快的大城市公共交通建設(shè)的重要內(nèi)容，地鐵運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)初具規(guī)模，運(yùn)量和網(wǎng)絡(luò)密度仍遠(yuǎn)低于世界主要大城市。我國地鐵運(yùn)營里程正處于快速增長期，按照發(fā)達(dá)國家的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，這一階段將伴隨整個(gè)城市化進(jìn)程持續(xù)存在。我們梳理了國家發(fā)改委在2015年提出的未來3年68個(gè)擬新開工建設(shè)的城市軌道交通重大項(xiàng)目。通過這些重大工程建設(shè)，預(yù)計(jì)到2020年，我國的城市軌道交通總里程將達(dá)到7000公里。公司將受益于行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，業(yè)務(wù)迎來穩(wěn)定增長期。
    獲得信息系統(tǒng)集成及服務(wù)壹級(jí)資質(zhì)，競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升。近日，公司獲得了中國電子信息行業(yè)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的《信息系統(tǒng)集成及服務(wù)資質(zhì)證書》，核定公司的信息系統(tǒng)集成及服務(wù)資質(zhì)為壹級(jí)，為資質(zhì)最高等級(jí)。公司是鐵路通信、監(jiān)測(cè)及安防類產(chǎn)品的重要供應(yīng)商，隨著國家鐵路網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的深化及對(duì)線路監(jiān)測(cè)安防的需求提升，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。
    加快戰(zhàn)略布局，切入WiFi領(lǐng)域。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司依托軌道交通，提升內(nèi)生性擴(kuò)展能力，鞏固市場(chǎng)地位，推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長。公司同時(shí)致力于擴(kuò)展外延性業(yè)務(wù)增長，先后投資參股了飛天聯(lián)合、賽弗科技、七彩通達(dá)等公司，積極開拓大交通WiFi，打造一體化平臺(tái)。公司調(diào)整定增方案后擬向李海鷹、袁亞琴2名特定投資者非公開發(fā)行不超過18,169,582股，本次非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過27000萬元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部投資于交通WiFi研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。大力拓展交通WiFi業(yè)務(wù)布局，打造交通WiFi生態(tài)圈的有力舉措。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為6.99億元、8.88億元和11.31億元，歸屬于母公司股東凈利潤分別為1.00億元、1.38億元和1.69億元，按當(dāng)前股本計(jì)算（暫未考慮增發(fā)），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.27元、0.37元和0.45元。由于輝煌科技傳統(tǒng)主業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，“大交通WiFi”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：1、全國鐵路投資下滑的風(fēng)險(xiǎn)；2、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；3、應(yīng)收賬款增加的風(fēng)險(xiǎn)；4、外延式擴(kuò)張帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)。