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從三季度單季來看，實現收入13.1億元，同比增長5.88%；凈利潤3.97億元，同比增長11%。去年年底提價之后，公司加大促銷力度，較大程度上緩沖提價導致銷量的減少。一般來說，阿膠銷售在二、三季度是相對淡季，在即將到來的秋冬將迎來旺季，預計銷售將會平穩(wěn)上升。從具體產品來看，前三季度阿膠塊略有下降，考慮到提價效應，預計全年銷售規(guī)?？杀３殖制?。阿膠漿受益于渠道回歸城市、促銷力度和廣告效應及對阿膠塊的替代，預計可保持30%以上的增長。桃花姬目前銷售并未全面鋪開，主要集中在北京和山東，未來依然是具有較大的市場空間，預計全年可保持30%左右的增長。 毛利率和銷售費用率均小幅增加。前三季度，公司整體毛利率66.78%，同比提升2.62個百分點，主要受益于產品提價。也由于產品提價，公司加大對促銷力度，導致銷售費用率有所上升。公司經營性現金流為負主要受到銷售回款收取的銀行承兌匯票增加（年底收回）、原料儲備支付的現金增加影響，預計四季度至年底將逐步改善。 
    盈利預測。預計公司2016-2017年EPS分別為2.87元和3.34元，對應目前股價PE為20倍和17倍。公司品牌優(yōu)勢明顯，阿膠塊加大銷售力度有望逐步恢復，阿膠漿和桃花姬保持快速增長，全年業(yè)績平穩(wěn)增長，估值具有安全邊際，維持"推薦"評級，合理價為57-63元。 
    風險提示。原材料價格大幅波動、產品提價終端消化不及預期以及行業(yè)競爭惡化。