>> 中信建投-水晶光電(002273)光學(xué)、反光材料超預(yù)期增長，虛擬顯示成看點-161103
| 上傳日期： |
2016/11/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
彭琦 |
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根據(jù)我們的判斷，未來幾年市場將逐漸穩(wěn)企，LED 單價將逐漸趨于理性，而且公司縱向布局藍寶石長晶領(lǐng)域，橫向布局手機領(lǐng)域，藍寶石業(yè)務(wù)將逐漸保持平穩(wěn)。
手機客戶出貨量增長、功能創(chuàng)新雙重利好，光學(xué)業(yè)務(wù)超預(yù)期發(fā)展受益于主要手機客戶OPPO、VIVO、華為等出貨量快速增長，以及雙攝像頭等功能創(chuàng)新受到追捧，公司光學(xué)業(yè)務(wù)出現(xiàn)超預(yù)期發(fā)展。公司作為細分領(lǐng)域的龍頭，在組立件產(chǎn)品價格下滑的環(huán)境下，依靠內(nèi)部管理提升和產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，仍將保持一定增長態(tài)勢。
差異化競爭優(yōu)勢凸顯，反光材料業(yè)務(wù)增長仍將持續(xù)
在反光材料領(lǐng)域，公司全面布局國內(nèi)市場、推進與國際大公司的深度合作，布局高端反光材料，業(yè)績有望保持持續(xù)的增長，高毛利也將得到保持和鞏固。
布局虛擬顯示業(yè)務(wù)，看好未來對于業(yè)績的貢獻
在虛擬顯示領(lǐng)域，公司完成智能汽車抬頭顯示器、超短焦投影和視頻眼鏡核心組件三環(huán)聯(lián)動，而且業(yè)務(wù)實現(xiàn)內(nèi)生和外延雙重發(fā)展，公司虛擬顯示產(chǎn)品已經(jīng)開始小量生產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)化的逐步推進，將成為公司未來業(yè)績成長的最主要保證。
盈利預(yù)測與評級
我們預(yù)測2016-2018 年EPS 分別為0.34、0.45、0.56 元，對應(yīng)PE 為69.57X、52.85X、42.22X，我們給予“增持”評級。
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