久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

三季度不屬于公司種子銷售季范圍，沒有發(fā)生實(shí)際業(yè)務(wù)。子公司登海先鋒目前不享受政府“育繁推”一體化免所得稅政策，遞延所得稅的計(jì)算往年包括公司對經(jīng)銷商返利部分，與公司的凈收入計(jì)算不一致。今年4 月份當(dāng)?shù)囟悇?wù)局進(jìn)行稅收調(diào)整，所得稅的計(jì)算當(dāng)中扣除了經(jīng)銷商返利部分，因此公司業(yè)績?nèi)径认啾热ツ甏蠓鲩L。
    主打品種量價(jià)齊升，四季度開始公司有望大幅增長。14/15 銷售季中，公司主要產(chǎn)品605、618 在銹病以及季風(fēng)等不良影響下憑借自身良好的抗銹病以及抗倒伏特性脫穎而出，15/16銷售季605 和618 銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長（618 由于去年制種量不足，春節(jié)前已經(jīng)脫銷），目前黃淮海地區(qū)玉米總種植面積1.8 億畝，公司登海系列產(chǎn)品在黃淮海地區(qū)市占率11%左右。根據(jù)申萬草根調(diào)研獲悉，2016 年公司制種面積翻番，再加上今年7 月授粉期間西北地區(qū)天氣較好，使得制種成本下降，畝產(chǎn)提升（去年畝產(chǎn)250 公斤，今年提升至380 公斤以上），預(yù)計(jì)公司16/17 銷售季主要品種銷量大幅增長。我們預(yù)計(jì)下一個(gè)銷售季（四季度開始）登海605有望銷售2300-2500 萬畝左右，登海618 有望銷售450-500 萬畝左右，同比均增長40%以上。
    目前，16/17 銷售季種子預(yù)售已經(jīng)開始，截至9 月底，公司共收到預(yù)收款2.7 億元，同比增長近20%，主打產(chǎn)品銷售火爆。此外，子公司方面，公司將15 年通過的國審品種登海685轉(zhuǎn)予登海先鋒銷售，登海先鋒16 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)5%左右平穩(wěn)增長；價(jià)格方面，登海605 與618出廠價(jià)在15/16 銷售季均有一定程度的上漲，在種子行業(yè)長期供大于求的大背景下，逆勢提價(jià)更顯示出產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)，未來公司在銷量增長的同時(shí)價(jià)格依舊維持高位，量價(jià)提升將持續(xù)推動(dòng)公司業(yè)績增長。
    新品即將上市，提供持續(xù)增長動(dòng)力！2017 年1 季度，公司有望通過綠色通道批量化推出包括可以與登海605、618 相媲美的一系列新品種，例如登海185 等。登海185 具有早熟性好，抗倒伏等特性，是公司為開拓東北地區(qū)市場專門針對東華北地區(qū)春播種植區(qū)所研究的新品種，新品種通過審定后將幫助公司進(jìn)一步提高在東華北地區(qū)的市占率，在區(qū)域上與登海605、618 形成互補(bǔ)，為公司提供持續(xù)增長動(dòng)力。
    投資建議：制種量與價(jià)格雙升再加上公司對渠道整治力度加強(qiáng)，業(yè)績有望在四季度下一銷售季開始爆發(fā)，預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤分別為4.78/6.21/8.08 億元（維持原盈利預(yù)測），每股收益分別為0.54/0.71/0.92 元，16-18 年對應(yīng)市盈率32/24/19 倍，給予公司17 年30X，目標(biāo)價(jià)21.3，還有25%空間，維持“買入”評級！