>> 華創(chuàng)證券-先導智能（300450）三季報點評：業(yè)績大增，鋰電池光伏設備持續(xù)爆發(fā)-161104
| 上傳日期： |
2016/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩 |
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此報告為加密報告 |
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2、公司不斷研發(fā)鋰電生產(chǎn)設備新品提高市場競爭力，充分受益鋰電池行業(yè)下游爆發(fā)市場
受益于新能源汽車行業(yè)的持續(xù)高速發(fā)展，公司下游鋰電池市場迎來爆發(fā)，國內(nèi)鋰電池市場達130 億以上。先導智能作為國內(nèi)鋰電池行業(yè)龍頭，與市場排名前五的鋰電池生產(chǎn)商皆有合作。2016 年三季度末，公司業(yè)務結構中鋰電池生產(chǎn)設備業(yè)務市場競爭力進一步凸顯，既有訂單占公司未執(zhí)行整體訂單中達80%以上，繼續(xù)保持較好增長。
報告期內(nèi)，公司在研發(fā)鋰電池生產(chǎn)設備新品上取得重大突破，在產(chǎn)品競爭力上繼續(xù)領跑行業(yè)：1）公司成功研發(fā)了適用于特斯拉電動汽車電池的全自動高速卷繞機；2）為解決極耳卷繞時的彎曲和粉塵交叉污染，公司推出多極耳卷繞機，此款卷繞機采用全封閉、極片和隔膜相互隔斷模式以及超低張力控制技術，所有過輥采用特殊材質(zhì)制造，材質(zhì)輕且不會產(chǎn)生靜電，更好地配合低張力系統(tǒng)，整體效率是同類產(chǎn)品的1.5-2 倍，提速的同時也提高了產(chǎn)品的質(zhì)量；3）公司成功開發(fā)了激光模切機,正極切割速度達到30 米/min，負極切割速度達到40 米/min，激光控制控制算法，操作界面均由自主開發(fā)，其中光線失真動態(tài)矯正算法，圓弧插補飛行、同步算法等核心技術難題均已突破，這些技術在國內(nèi)同行中應該都是首創(chuàng)，處于行業(yè)領先地位。與目前市場主流產(chǎn)品相比，機器生產(chǎn)效率提高了2 倍以上，機器穩(wěn)定性大幅提高，維護成本比以前下降50%，極片切割質(zhì)量明顯提升。
3、受益于光伏產(chǎn)業(yè)復蘇，主打產(chǎn)品LDTS3000 有望加速進口替代受益于國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)復蘇，2015 年中國新增光伏發(fā)電機容量約15GWh，占全球新增裝機容量四分之一以上，同比增長40%，而且2016年內(nèi)國家發(fā)改委和國家能源局發(fā)布了多項電力體制改革建議，為光伏行業(yè)保駕護航。公司加快提升光伏設備性能及研發(fā)新產(chǎn)品，主打產(chǎn)品LDTS3000 電池片高速串焊機產(chǎn)能提升10%，該產(chǎn)品產(chǎn)能上國內(nèi)第一，世界一流，有望加速進口替代。
4、盈利預測
預計公司16-18 年實現(xiàn)凈利潤2.3 億元、3.3 億元、4.6 億元，EPS 為0.56、0.81、1.13，PE 對應58X、41X、29X，給與推薦評級。
5、風險提示
訂單業(yè)績釋放低于預計；鋰電行設備需求低于預期。
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