>> 中泰證券-中文傳媒（600373）智明星通股改獲批，國企改革順利推進-161106
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2016/11/7 |
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作者： |
康雅雯 |
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智明星通擬通過整體變更的方式改制為股份有限公司，改制基準日為2016 年7 月31 日，整體變更后的股份公司的股權結(jié)構與原有限公司的股權結(jié)構相比保持不變，中文傳媒仍持有智明星通99.99%股權。完成股份制改造后，智明星通的名稱變更為“北京智明星通科技股份有限公司”（最終以工商局核準的名稱為準）。智明星通本次股份制改造是為了進一步完善智明星通法人治理結(jié)構，提升經(jīng)營管理水平，增強核心競爭力，促進企業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。
政府支持，有望成為文化產(chǎn)業(yè)國企改革樣本。西省委省政府在《關于進一步深化國資國企改革的意見》指出，為打造國企改革“江西樣板”，要進一步加大資產(chǎn)證券化推進力度，按照“宜混則混、宜參則參、宜控則控”的原則，推進企業(yè)機制創(chuàng)新和員工持股。智明星通改制設立股份有限公司是混合所有制改革的第一步，我們預測未來公司有望采取管理層持股、員工持股、業(yè)績激勵等方式增加員工活力，綁定優(yōu)秀人才，促進企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。
傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)健增長，營收結(jié)構更趨優(yōu)化。公司前三季度出版業(yè)務營收同比增長6.37%，發(fā)行業(yè)務營收同比增長8.38%，表現(xiàn)出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。公司互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務在出版、發(fā)行、游戲三項業(yè)務中的占比從上半年的45.47%增長到前三季度的46.33%，因此三季度新業(yè)態(tài)在營收中的占比將超過上半年的41%。
有望實現(xiàn)公司2018 年新業(yè)態(tài)占比達到60%的目標。
游戲業(yè)務表現(xiàn)亮眼，《COK》保持優(yōu)異數(shù)據(jù)。公司前三季度互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務收入同比增長109.58%，相比于二季度游戲業(yè)務單季收入環(huán)比下滑11.54%，三季度單季環(huán)比增長5.11%。這得益于老游戲的持續(xù)貢獻以及新游COQ 與AOK 的良好表現(xiàn)?！读型醯募姞帯罚ê喎QCOK）前三季度平均月流水為3.66 億元，月活躍用戶為1389.41 萬，ARPU 值為800 元。相比于前兩個季度，《COK》月活用戶、月新增用戶及ARPU 值略微下降，付費用戶數(shù)則略微上升。
優(yōu)秀基因鑄就智明星通發(fā)展根基，成功源于內(nèi)容品質(zhì)精益求精以及運營推廣不遺余力。
研運一體，上下協(xié)同，匹配供需。明星通從成立之初便堅持研發(fā)與運營一體化，組建自己的海外游戲發(fā)行團隊。相比于純粹的研發(fā)或運營，研運一體可以將用戶、運營與研發(fā)串聯(lián)在一起，把握用戶的需求，及時的做出反饋與調(diào)整，為游戲提供最好的維護和體驗。
精品化策略，不求數(shù)量，但求質(zhì)量。智明星通始終堅持精品策略，成立至今公司自研的游戲數(shù)量不多，但每款游戲的口碑和質(zhì)量皆屬上乘。精品化增加了客戶粘性，提升了游戲的生命周期，相比于代理游戲2-3 年的生命周期，自研的精品游戲預計生命周期預計超過五年。以《AOWE》為例，2011 年底上線，2015 年月流水仍保持在2000 萬左右。在競爭愈發(fā)激烈的手游市場，精品化是未來的重要趨勢。
優(yōu)秀的社交基因，契合網(wǎng)游本質(zhì)。智明星通以社區(qū)游戲《開心農(nóng)場》起家，始終堅持在游戲產(chǎn)品中融入社區(qū)概念，抓住了交互是網(wǎng)游的本質(zhì)。在《COK》等游戲中，友善的社區(qū)生態(tài)，鼓勵互幫互助，放大成就感，有效地提高了游戲的用戶粘性，延長游戲的生命周期。
全球同服國戰(zhàn)玩法，大世界生態(tài)帶來全新體驗。玩家可以和全世界玩家結(jié)盟或?qū)α?，感受無序、野蠻、叢林法則的大世界生態(tài)，激發(fā)玩家求勝欲望及國家榮譽感。研運一體及強大的運營能力是這一玩法的基本保障，而這一玩法又使得在一個地區(qū)的推廣可以帶動其他地區(qū)的業(yè)務成長。
重視品牌，大力推廣。智明星通請各地明星在當?shù)刈龃裕纭禖OK》請EXID 成員Hani 擔任韓國區(qū)游戲代言人，請著名球星施魏因施泰格擔任德國區(qū)代言人，請王力宏擔任港澳臺地區(qū)代言人。作加強品牌推廣效應
持續(xù)多維度開發(fā)，打造超級IP。在IP 持續(xù)開發(fā)方面與騰訊開展合作，對COK 游戲等進行二次開發(fā)以及IP 運營，進一步拓展游戲產(chǎn)品線。公司于今年3 月向SEGA EUROPE LIMITED（世嘉歐洲有限公司）購買TOTAL WAR?: KING’S RETURN（《全面戰(zhàn)爭：國王歸來》）全球IP 開發(fā)權，并將對其進行持續(xù)的游戲開發(fā)以及IP 運營。
公司重視機制創(chuàng)新、積極推動混合所有制改革。傳統(tǒng)新業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，諸多項目帶來新亮點?！?0+N”工程、“新華矩陣”、電子書包、新媒體基金、互聯(lián)網(wǎng)教育、O2O 項目等業(yè)態(tài)百花齊放。
“行云+腦洞”打造IP 聚合開發(fā)平臺。公司憑借自研的國際化多語種服務“行云”平臺，組建“腦洞”工作室并授權其經(jīng)營中文傳媒旗下IP 資源的二次開發(fā)，并為后者在全球搜尋優(yōu)質(zhì)的IP 資源,形成優(yōu)勢版權資源的聚合開發(fā)平臺
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