>> 中泰證券-盛通股份（002599）教育收購恢復(fù)審查，第一期員工持股推進(jìn)順利-161108
| 上傳日期： |
2016/11/8 |
大?。?/td>
| 422KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
王晛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司此前在2016 年5 月17 日向證監(jiān)會報送了北京盛通印刷股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金方案，由于標(biāo)的公司上海地區(qū)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)辦理相關(guān)登記手續(xù)的時間需要公司于8 月30 日提出中止審查，由于10 月25 日交易標(biāo)的北京樂博樂博教育上海地區(qū)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)相關(guān)登記手續(xù)辦理取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，公司重新提出收購申請，對于此次二次過會申請，我們認(rèn)為市場上無需過多擔(dān)心：一方面期間10 月19 日子公司向韓國樂博增資到擁有韓國樂博18%股權(quán)，加深對韓國樂博機(jī)器人教育IP 產(chǎn)品的綁定，表明了公司此次轉(zhuǎn)型教育的信心和決心；另一方面11 月7 日民辦教育促進(jìn)法三審?fù)ㄟ^，最大意義確立了民辦教育營利性的合法性，掃清了教育資產(chǎn)證券化的稅收優(yōu)惠、土地優(yōu)惠政策、剩余資產(chǎn)處理等困擾，公司作為Steam 教育素質(zhì)的稀缺標(biāo)的將顯著受益教育板塊整個估值行情的上漲。
第一期員工持股計劃有序進(jìn)行。2015 年11 月6 日公司員工持股計劃以均價24.7822 元/股完成股票購買4,551,802 股，占公司目前總股本的3.37%，存續(xù)期為2 年至2017 年11 月7 日，鎖定期為一年至2016年11 月7 日，目前股票暫未出售、均未出現(xiàn)或用于抵押、質(zhì)押、擔(dān)保、償還債務(wù)等情形。
投資建議：我們認(rèn)為盛通股份是目前轉(zhuǎn)型教育行業(yè)最優(yōu)質(zhì)標(biāo)的之一，作為steam 創(chuàng)客教育唯一標(biāo)的，公司此次引進(jìn)新東方旗下機(jī)器人教育北京樂博，與此同時也為公司帶來了不菲的行業(yè)資源，持續(xù)長期看好。
同時考慮公司與華控投資等設(shè)立的5.15 億元產(chǎn)業(yè)并購基金將為公司后續(xù)內(nèi)延增長和外延擴(kuò)張?zhí)峁?qiáng)大的動力，我們預(yù)測公司未來三年將成功完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型并進(jìn)入教育產(chǎn)業(yè)收獲階段，短期增發(fā)攤薄后預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.40 元和0.49 元，業(yè)績增速達(dá)146.11%、37.71%、20.59%，對應(yīng)PE 分別為100x、72x 和60x，目標(biāo)價位為50 元，對應(yīng)于2017 年P(guān)E 125x，維持 “買入”評級。
風(fēng)險提示：收購效應(yīng)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險；市場競爭加劇
|
|
