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公司擬收購(gòu)標(biāo)的北京樂(lè)博樂(lè)博教育為韓國(guó)樂(lè)博教育的獨(dú)家代理商，10 年的機(jī)器人產(chǎn)品及培訓(xùn)課程代理，目前北京樂(lè)博采購(gòu)的機(jī)器人教具主要由韓國(guó)樂(lè)博公司供應(yīng)。此次正式增資韓國(guó)樂(lè)博教育我們認(rèn)為一方面表明了公司對(duì)于此次重組的堅(jiān)定信心和后續(xù)繼續(xù)轉(zhuǎn)型教育的決心：公司此次將加深對(duì)韓國(guó)樂(lè)博機(jī)器人教育IP 產(chǎn)品的綁定，同時(shí)也是繼布局產(chǎn)品培訓(xùn)領(lǐng)域外對(duì)上游研發(fā)能力的完善，后續(xù)將憑借韓國(guó)樂(lè)博在機(jī)器人研發(fā)的深厚經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到國(guó)內(nèi)電子科學(xué)、航空航天等課程的開發(fā)；另一方面韓國(guó)樂(lè)博公司業(yè)務(wù)覆蓋韓國(guó)25 個(gè)城市，出口國(guó)家達(dá)到30 余個(gè)，產(chǎn)品在韓國(guó)教育用機(jī)器人市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，具有較強(qiáng)的盈利能力和發(fā)展?jié)摿Γㄟ^(guò)本次投資，有利于提高上市公司盈利能力。
    民促法三審釋放教育利好，公司收購(gòu)樂(lè)播教育有望加快審核。10 月18 日十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第七十九次委員長(zhǎng)會(huì)議建議民辦教育促進(jìn)法月底進(jìn)行三審，我們認(rèn)為政策層面對(duì)教育資產(chǎn)證券化有加快預(yù)期，相關(guān)職業(yè)教育和幼兒等培訓(xùn)教育機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)重組或?qū)⒓铀?，?lián)想到本公司上次收購(gòu)樂(lè)博教育中止重組，但屬于暫時(shí)性行為，目前樂(lè)博教育在上海的11 家培訓(xùn)網(wǎng)點(diǎn)均為工商登記法人，并且已陸續(xù)通過(guò)教委的培訓(xùn)執(zhí)照審核，只需時(shí)間拿到審批文件， 我們認(rèn)為民辦教育促進(jìn)法可能會(huì)引來(lái)催化，加快公司重組審核進(jìn)程。
     投資建議：我們認(rèn)為盛通股份是目前轉(zhuǎn)型教育行業(yè)最優(yōu)質(zhì)標(biāo)的之一，作為steam 創(chuàng)客教育唯一標(biāo)的，公司此次引進(jìn)新東方旗下機(jī)器人教育北京樂(lè)博，與此同時(shí)也為公司帶來(lái)了不菲的行業(yè)資源，持續(xù)長(zhǎng)期看好。
    增發(fā)攤薄后預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.29 元、0.40 元和0.49 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)146.11%、37.71%、20.59%，對(duì)應(yīng)PE 分別為100x、72x 和60x，目標(biāo)價(jià)位為50 元，對(duì)應(yīng)于2017 年P(guān)E 125x，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)效應(yīng)不達(dá)預(yù)期；行業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇