>> 太平洋證券-東方日升(300118)前三季度業(yè)績高增長，烏海領跑者基地中標，有助于盈利持續(xù)-161030
| 上傳日期： |
2016/11/9 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學，劉晶敏 |
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點評：
光伏產業(yè)鏈快速擴張，業(yè)績成倍增長，積極布局海外市場。電池片和組件方面，公司光伏電池片產能為1200MW、光伏組件產能為2200MW，產能分布于浙江寧波、河南洛陽、內蒙古烏海等生產基地。
電池片、組件研發(fā)成果顯著，取得多項專利注冊。光伏電站方面，目前，公司在德國、英國、意大利、保加利亞、羅馬尼亞等地區(qū)累計投資建成總裝機容量超過100MW 的光伏發(fā)電項目。國內電站布局方面，公司己在浙江、云南、山東、內蒙、江蘇、新疆、陜西、河南等重點區(qū)域地做了必要的布局，并己建立項目子公司。同時，9 月1 日，公司發(fā)布《關于非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會審核通過的公告》公告，公司本次非公開發(fā)行募集資金總額為不超過32億元投資于光伏發(fā)電項目，有助于進一步支撐公司業(yè)績的提升。光伏新材料方面，子公司斯威克專注于光伏新材料的研發(fā)、生產和銷售，報告期內，已在運營的三個廠區(qū)年產能超過1.8 億平方米，同時正在籌劃進一步產能的擴張。前三季度，特別是630 搶裝潮，公司光伏產品銷售大幅提高，第三季度受到630 之后的影響，有所放緩，但不影響全年業(yè)績的提升。同時，隨著國家發(fā)改委新能源電價下調征求意見稿公布，以及正式稿即將出臺，預計2017 年6 月30 日之前電站的搶裝潮進一步加速，有利于公司業(yè)績的顯著提升。同時，公司在加大海外市場的布局。
烏海領跑者基地中標，彰顯技術實力。最近，內蒙古烏海光伏領跑者基地，東方日升以申報電價0.52 元，被推薦為烏海市采煤沉陷區(qū)國家先進技術光伏示基地2016 年項目投資商之一，也說明東方日升的技術實力。
轉型升級意圖明顯，從制造業(yè)向制造服務業(yè)轉型。 公司轉型升級意圖明顯，將自己打造成光伏制造服務業(yè)企業(yè)，從光伏制造業(yè)向制造服務（金融服務）業(yè)轉型，這也是“十三五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢之一。
盈利預測。隨著光伏行業(yè)進入快車道，公司的各項業(yè)務都處于業(yè)績快速釋放期，定增過會，公司的組件、EVA 和電站業(yè)務會加速提供盈利貢獻。我們預計在國家光伏十三五規(guī)劃逐步落實下，公司2016年-2018 年的EPS 分別為0.96、1.14 和1.26 元。我們給予“買入”評級。
風險提示
公司光伏電站運營不達預期，新能源政策有所變化。
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