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>> 太平洋證券-東方日升(300118)業(yè)績爆發(fā)式增長,積極布局海外市場-160714
上傳日期:   2016/7/14 大?。?/td>   502KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   張學(xué),劉晶敏
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目前,公司在德國、英國、意大利、保加利亞、羅馬尼亞等地區(qū)累計(jì)投資建成總裝機(jī)容量超過100MW 的光伏發(fā)電項(xiàng)目。國內(nèi)電站布局方面,公司己在浙江、云南、山東、內(nèi)蒙、江蘇、新疆、陜西、河南等重點(diǎn)區(qū)域地做了必要的布局,并己建立項(xiàng)目子公司。公司在建電站約547MW,項(xiàng)目儲(chǔ)備超過1GW,確保公司未來2 年?duì)I收和貢獻(xiàn)利潤增長。在拓展國內(nèi)市場的同時(shí),公司也在積極布局海外市場,3 月17 日,公司在墨西哥的300MW 電站項(xiàng)目首期進(jìn)入施工階段。4 月20 日,公司已成功與印度Mytrah 能源公司簽訂175MW 太陽能組件供貨合同。我們預(yù)計(jì),公司會(huì)進(jìn)一步加大對印度市場的開拓力度。5 月4 日,公司發(fā)布《2016年度非公開發(fā)行股票(創(chuàng)業(yè)板)預(yù)案》等多項(xiàng)公告,公司本次非公開發(fā)行募集資金總額為不超過350,000 萬元,本次非公開發(fā)行股票數(shù)量為不超過25,000 萬股,公司控股股東、實(shí)際控制人林海峰承諾以現(xiàn)金方式按照與其他發(fā)行對象相同的認(rèn)購價(jià)格,認(rèn)購金額不低于60,000 萬元人民幣。投資于內(nèi)蒙古150MW 集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目等438MW 光伏電站項(xiàng)目。有助于進(jìn)一步支撐公司業(yè)績的提升。上半年,并購洛陽超日,當(dāng)期損益增加貢獻(xiàn)半年業(yè)績??鄯呛蟮膬衾麧欉_(dá)到2.732-2.832 億,同比增長165%-175%,凈利潤不考慮非經(jīng)常性損益也得以翻倍,說明公司整體經(jīng)營業(yè)績優(yōu)秀。
    光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步下移,布局能源互聯(lián)網(wǎng)。 公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向下延伸,積極推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)多元化發(fā)展,通過有效整合內(nèi)外部資源,積極布局互聯(lián)網(wǎng)金融、電站檢測等業(yè)務(wù),公司全資公司光合聯(lián)萌(www.sunallies.com)與日升融資租賃已先后開始運(yùn)營,其中光合聯(lián)萌交易金額、活躍客戶數(shù)、客戶認(rèn)可度等均取得了大幅的突破,努力構(gòu)建“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”商業(yè)模式,提升在行業(yè)中的盈利能力,我們看好公司的商業(yè)模式。
    轉(zhuǎn)型升級(jí)意圖明顯,從制造業(yè)向制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。 公司轉(zhuǎn)型升級(jí)意圖明顯,將自己打造成光伏制造服務(wù)業(yè)企業(yè),從光伏制造業(yè)向制造服務(wù)(金融服務(wù))業(yè)轉(zhuǎn)型,這也是“十三五”期間光伏行業(yè)的發(fā)展趨勢之一。
    盈利預(yù)測。隨著光伏行業(yè)進(jìn)入快車道,公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都處于業(yè)績快速釋放期,在2020 年平價(jià)上網(wǎng)之前,特別是2016 年6 月30 日之前,公司的組件和EVA 業(yè)務(wù)會(huì)加速提供盈利貢獻(xiàn)。我們預(yù)計(jì)在國家光伏十三五規(guī)劃逐步落實(shí)下,公司2016 年-2017 年的EPS 分別為0.93和1.22 元,對應(yīng)的PE 為17X 和13X。我們給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    公司光伏電站運(yùn)營不達(dá)預(yù)期,新能源政策有所變化。
    
 
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