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    用戶觀望期結束，治超利好逐步釋放
    今年9 月21 日起治超新規(guī)開始實施，但運價10%-20%的上漲并未立即體現(xiàn)在行業(yè)及公司銷量增速上，公司9 月8.6%的銷量增速甚至顯著低于8月26.4%的增速水平。我們多次提示，重卡單價較高，用戶存有觀望心理非常正常，我們預計觀望期在半個月至一個半月左右。十一假期之后，治超新規(guī)的變化在用戶之間進行了廣泛的傳播，用戶觀望期基本結束，治超新規(guī)帶來的利好開始釋放，公司10 月份重卡銷量的高增速符合我們預期。
    產(chǎn)品結構上移，公司盈利水平提升邏輯繼續(xù)發(fā)酵
    我們草根調研發(fā)現(xiàn)，公司目前訂單充足，10 月銷量增量主要來自于公司T 系列中高端物流車。公司T 系列車的熱銷驗證了我們之前的判斷，治超新規(guī)的實施加快了重卡行業(yè)大功率化、中高端化進程。我們認為，公司未來產(chǎn)品結構的上移仍將繼續(xù)，T 系列車將帶動公司競爭力和盈利水平進一步提升。
    投資建議
    公司是國企改革潛在標的，長期來看，在重卡行業(yè)大功率化、中高端化趨勢下，T 系列車將提升其盈利水平，公司業(yè)績富有彈性；短期看，治超利好逐步釋放，公司4 季度有望受益。我們預計公司16-18 年EPS 分別為0.55元、0.73 元、0.96 元，維持“買入”評級。
    風險提示
    公司產(chǎn)品銷量不及預期；貨車查超新規(guī)監(jiān)管力度不及預期。