>> 興業(yè)證券-魯陽節(jié)能（002088）調(diào)研紀(jì)要：陶纖業(yè)務(wù)改善，巖棉成長空間突出-161111
| 上傳日期： |
2016/11/11 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
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作者： |
李華豐 |
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收入結(jié)構(gòu)：陶纖業(yè)務(wù)下游比較分散，單個行業(yè)應(yīng)用規(guī)模都不大，石化占比15%、冶金10%以下、鋁工業(yè)占比個位數(shù)、船舶3-5%
產(chǎn)能：陶纖本部20萬噸，收購蘇州奇耐后25萬噸，產(chǎn)能利用率70%左右，巖棉產(chǎn)能10萬噸，設(shè)計產(chǎn)能8萬噸。
巖棉業(yè)務(wù):今年放量因新建高樓、北方改造市場使用A1級不燃材料，河北以巖礦棉為主（酸度系數(shù)不如巖棉，自然條件下易風(fēng)化），高檔巖棉產(chǎn)能有缺口。公司11年開始籌建，12-14年受政府政策影響價格大起大落，以前7000-8000元/噸，現(xiàn)在3000-3500元/噸。目前優(yōu)質(zhì)巖棉前三包括我們、廣州洛科威、上海櫻花，產(chǎn)能規(guī)模不大，2、5萬噸，我們設(shè)計10萬噸，發(fā)揮7萬噸，今年5.5-6萬噸，去年36000噸，明年就滿，要擴產(chǎn)。
環(huán)保：巖棉有環(huán)保要求，主要是生產(chǎn)過程添加焦炭，因此氣體排放要安裝環(huán)保裝置，一條線成本1000萬。
陶瓷纖維：主要競爭對手：摩根（湖北4-5條5000噸）、江蘇新特，還有地方廠商如淄博生產(chǎn)線20條，濱洲8-10條，陶瓷纖維產(chǎn)線門檻不高，因此行業(yè)存在大量的低端產(chǎn)能，未來整合難度比較大。公司今年引進了外資股東，奇耐是行業(yè)排名前三的陶纖制造企業(yè)，有較高的技術(shù)優(yōu)勢，雙方合作后在生產(chǎn)端已經(jīng)有成效，公司經(jīng)營效率明顯提升，未來雙方將在市場方面進行合作。
出口：公司本部出口1.2-1.3億，貼牌（奇耐）預(yù)計4000-5000萬，但今年沒有達到，下一階段將重點研究。
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