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2)烽火為中國(guó)光通訊大廠，市場(chǎng)地位明確，目標(biāo)成為全球性光通訊大廠，具有一定投資價(jià)值。3)烽火通信再次公告非公開發(fā)行募資18億人民幣計(jì)畫，主要投入五大營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能項(xiàng)目，目前已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理(詳見內(nèi)文)。我們參考中國(guó)同業(yè)相關(guān)本益比，並考量烽火通信實(shí)際投資價(jià)值，建議以2016/2017年平均EPS 0.88元人民幣為基準(zhǔn)，給予目標(biāo)本益比31倍或27.3元人民幣做為目標(biāo)價(jià)(維持目標(biāo)本益比)。
    2016年第三季回顧/第四季展望：第三季營(yíng)收同比增長(zhǎng)37%優(yōu)於預(yù)期，但獲利環(huán)比減少46%低於我們預(yù)期34%，主要原因是毛利率及營(yíng)業(yè)費(fèi)用表現(xiàn)不如預(yù)期，總計(jì)EPS為0.14元人民幣。第四季展望營(yíng)運(yùn)將有旺季表現(xiàn)，我們預(yù)估營(yíng)收獲利環(huán)比增加13%及127%，EPS升至0.31元人民幣。
    2016年/2017年展望：我們上修今年?duì)I收預(yù)估6%，但是下修獲利預(yù)估8%，主要基於第三季營(yíng)收表現(xiàn)佳，但是毛利率及營(yíng)業(yè)費(fèi)用較預(yù)期劣。我們依然認(rèn)為明年中國(guó)光通訊建置可能放緩，預(yù)估2017年?duì)I收獲利分別年成長(zhǎng)10%及15%。
    股價(jià)評(píng)價(jià)
    我們基於以下三點(diǎn)，維持烽火通信持有-超越同業(yè)投資評(píng)等，目標(biāo)價(jià)27.3 元人民幣不變
    1)我們上修今年?duì)I收預(yù)估6%，但是下修獲利預(yù)估8%，主要基於第三季營(yíng)收表現(xiàn)佳，但是毛利率及營(yíng)業(yè)費(fèi)用較預(yù)期劣。我們依然認(rèn)為明年中國(guó)光通訊建置可能放緩，預(yù)估2017 年?duì)I收獲利分別年成長(zhǎng)10%及15%。2)烽火為中國(guó)光通訊大廠，市場(chǎng)地位明確，目標(biāo)成為全球性光通訊大廠，具有一定投資價(jià)值。3)烽火通信再次公告非公開發(fā)行募資18 億人民幣計(jì)畫，主要投入五大營(yíng)運(yùn)成長(zhǎng)動(dòng)能項(xiàng)目，目前已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理(詳見內(nèi)文)。
    我們參考中國(guó)同業(yè)相關(guān)本益比，並考量烽火通信實(shí)際投資價(jià)值，建議以2016/2017 年平均EPS 0.88 元人民幣為基準(zhǔn)，給予目標(biāo)本益比31 倍或27.3元人民幣做為目標(biāo)價(jià)(維持目標(biāo)本益比)。