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太平湖風(fēng)景區(qū)地處黃山市黃山區(qū)西北部，介于黃山、九華山之間，是安徽省實(shí)施“兩山一湖”旅游發(fā)展戰(zhàn)略和皖南國際旅游文化示范區(qū)的重要內(nèi)容之一，景區(qū)至黃山與九華山的車程都在半小時左右，交通便利，配套成熟，以“碧水云天、秀湖峽灣、古村茗茶”為特色，兼具文化歷史資源與稀缺的自然景觀。我們預(yù)計(jì)隨著此次合作的深入，黃山旅游有望利用太平湖景區(qū)湖面、島嶼等資源，在水上運(yùn)動、休閑度假等各方面介入景區(qū)經(jīng)營開發(fā)，并與黃山景區(qū)形成聯(lián)動，推動黃山由“觀光旅游”向“觀光+休閑度假“的全域旅游全面升級。
    積極貫徹“走下山、走出去”的戰(zhàn)略，外延有望持續(xù)推進(jìn)。自去年以來，公司一直積極推進(jìn)“走下山、走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，公司先前戰(zhàn)略攜手祥源、景域文化、含元資本等，已形成在資本運(yùn)作、資源整合、產(chǎn)品策劃上的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，為外延項(xiàng)目扎實(shí)推進(jìn)提供有力保障。前期發(fā)行公司債也為后期項(xiàng)目投資提供了良好保障。
    經(jīng)過前期的充分考察準(zhǔn)備，我們預(yù)計(jì)公司后續(xù)在外延上有望持續(xù)推進(jìn)，外延擴(kuò)張與現(xiàn)有景區(qū)的聯(lián)動協(xié)同十分值得期待。另外隨著明后年杭黃高鐵開通的臨近以及東黃山規(guī)劃的完成，公司內(nèi)生增長也將達(dá)到新的高度，內(nèi)外部的發(fā)展將共同為公司經(jīng)營和市值增長打開更大的向上空間。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議
    我們維持對公司2016-2018 年每股收益分別為0.46 元、0.55 元與0.66 元的盈利預(yù)測，維持公司2017 年38 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價格20.90 元，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    極端天氣影響，杭黃高鐵開通、東黃山及外延擴(kuò)張推進(jìn)不及預(yù)期等。