久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    經(jīng)營(yíng)分析
    受惡劣天氣影響黃山前三季度游客人次253.36 萬人次，較去年小幅增長(zhǎng)1.8%：受“杭州G20 暢游黃山”活動(dòng)影響， 9 月份黃山風(fēng)景區(qū)接待游客40.81 萬人，增長(zhǎng)36.6%，門票收入4690 萬元、下降25.1%，其中受G20峰會(huì)杭州市民特惠旅游活動(dòng)的推出，9 月1 日至7 日接待游客22.12 萬人次，其中杭州游客達(dá)到80%，這部分游客的門票全免。前三季度黃山風(fēng)景區(qū)接待游客人次253.36 萬人次，其中第一季度接待游客62.29 萬人次，同比增長(zhǎng)33.9%，第二季度接待游客78.71 萬人次，增速為-5.8%，第三季度游客人次為112.36，增速為-5.4%，二、三季度接待游客人次較去年有所下滑，主要系6、7 月洪澇災(zāi)害高鐵班次減少、8 月高溫天氣以及去年同期高鐵開通營(yíng)銷優(yōu)惠政策力度大旅游人次基數(shù)大等多重因素影響。
    三季度營(yíng)業(yè)收入為5.03 億元，同比增長(zhǎng)-11.3%：景區(qū)的游客人次下降直接導(dǎo)致了公司的營(yíng)業(yè)收入下滑，三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)的重要來源是充裕資金帶來的利息收入以及股權(quán)投資華安證券帶來的投資收益，對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)較大，其中由于收到華安證券派發(fā)的1500 萬元的現(xiàn)金分紅帶動(dòng)投資收益增長(zhǎng)240.79%，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)率為4.6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降61.98%，主要系現(xiàn)金流充裕帶來的利息凈支出的減少。
    費(fèi)用率下降明顯，成本控制成效斐然：由于黃山風(fēng)景區(qū)游客接待情況較去年同期持平，前三季度營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)平平，但由于公司在成本管控上的卓越成效以及多元化的投資帶來高額的投資收益回報(bào)，公司前三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)實(shí)現(xiàn)11.57%的增速，凈利率較同期增長(zhǎng)2.5 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降1 個(gè)百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用下降0.15 個(gè)百分點(diǎn)，成本高效控制以及投資的多元化是公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)較為成熟的表現(xiàn)，能夠在景區(qū)景氣度平平的背景下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)2016 年全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%-15%：按照前三季度的經(jīng)營(yíng)情況預(yù)測(cè)，黃山景區(qū)2016 年全年的游客接待量約為324.54 萬人次，較去年同期相比增長(zhǎng)2%，全年的景區(qū)業(yè)務(wù)收入將維持去年的水平，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)主要是投資收益以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降，預(yù)計(jì)2016 年全年的營(yíng)業(yè)收入為17.16 億元，同比增長(zhǎng)3.1%，歸母凈利潤(rùn)為3.31 億元，增速為12.04%，2016 年的景氣度下滑具有可扭轉(zhuǎn)性，由于天氣因素而導(dǎo)致的需求壓抑將會(huì)在明后年有所釋放。
    多平臺(tái)戰(zhàn)略合作開發(fā)公司資源，促進(jìn)黃山全域旅游發(fā)展：公司內(nèi)涵發(fā)展與外延擴(kuò)相結(jié)合，與含元資本、景域集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，進(jìn)一步開發(fā)企業(yè)外部合作資源，同時(shí)通過多方的合作來互利共贏，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生式增長(zhǎng)及外延擴(kuò)張的同步推進(jìn)。并且股權(quán)投資華安證券（2016 年4 月首次公開發(fā)行通過），持有其3.54%的股權(quán)，享受投資收益1500 萬元，未來對(duì)公司投資收益的業(yè)績(jī)?cè)龊裥?yīng)將十分顯著。
    參股設(shè)立旅游文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，助推旅游文化領(lǐng)域發(fā)展：公司擬以200 萬元人民幣參股設(shè)立基金管理公司，同時(shí)，擬以有限合伙人身份投資 2 億元人民幣參與由基金管理公司發(fā)起設(shè)立的黃山賽富旅游文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。基金的設(shè)立有利于公司整合優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的不斷注入，為公司外延式拓展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    盈利調(diào)整和投資建議
    根據(jù)第三季度接待游客人次增速情況預(yù)估2016 年總游客人次增長(zhǎng)2%，達(dá)到324.54 萬人次?？紤]到16 年游客增速低基數(shù)，目前假設(shè)2017/2018 的游客增量為10%。2016-2018 的凈利潤(rùn)調(diào)整為3.31/4.25/5.12 億元，增速為12.04%/28.16%/20.60%，EPS 分別為0.44/0.57/0.69 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE 分別為38/30/25 倍，公司未來業(yè)績(jī)可期，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    游客人次不達(dá)預(yù)期黃山景區(qū)受到惡劣天氣影響景區(qū)承載力有限